ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ
«ОЦЕНКА И АНАЛИЗ РИСКОВ»
ВАРИАНТ 1
Выполнила:
группа
Преподаватель:
2007
ЗАДАЧА 1
В Таблице 1 приведена информация о доходности акций по пяти ценным бумагами и индекс рынка на протяжении пятнадцати кварталов.
Требуется.
определить характеристики каждой ценной бумаги: a0, , рыночный (или систематический) риск, собственный (или несистематический) риск, R2 , ;
сформировать портфель минимального риска из двух видов ценных бумаг, при условии, что обеспечивается доходность портфеля (mp) не менее чем по безрисковым ценным бумагам (облигациям) с учетом индекса рынка.
построить линию рынка капитала (СML);
построить линию рынка ценных бумаг (SML).
Таблица 1
ВРЕМЯ |
ИНДЕКС |
ОБЛИГАЦИИ | 1 | 2 |
ГРАВ | ВБМ |
1 | 5 | 0 | 10 | 8,1 |
2 | 0 | 1,8 | -1 | 3 |
3 | 12 | 1 | 8 | 5,3 |
4 | 5 | 4 | 12 | 9 |
5 | -4,6 | 3 | -5 | -3,1 |
6 | -8,9 | 2,1 | -10 | -12 |
7 | 12 | 3,5 | 14 | 5 |
8 | 5 | 4 | 3 | 3,2 |
9 | 6 | 3,2 | 9 | 8 |
10 | 4 | 3 | 7 | 1,3 |
11 | -3 | 1,9 | -7 | 5 |
12 | -7 | 3,2 | -8 | 45 |
13 | 4 | 1,6 | 5 | -6 |
14 | 6,5 | 3 | 9 | 5 |
15 | 9 | 2,9 | 8,7 | 9 |
Решение
Для вычислений в EXCEL вводятся исходные данные.
Построим модель зависимости доходности ценных бумаг от индекса рынка. Параметры модели найдем с помощью инструмента Регрессия, Пакет анализа EXCEL.
Коэффициенты уравнения регрессии a0, a1:
| Коэффициенты |
Y-пересечение | 0,256722 |
индекс | 1,129982 |
- уравнение регрессии зависимости доходности ценной бумаги ГРАВ (m1) от индекса рынка mr имеет вид:
m1=0,256+1,13*mr;
- уравнение регрессии зависимости доходности ценной бумаги ВБМ (m2) от индекса рынка mr имеет вид:
m2=6,232-0,171*mr;
- уравнение регрессии зависимости доходности облигации (m3) от индекса рынка mr имеет вид:
m3=2,536+0,003*mr.
- коэффициент ценных бумаг (см. расчеты в EXCEL):
|
m1 | 1,130 |
m2 | -0,171 |
m3 | 0,003 |
Изменчивость доходности ц/б по отношению к доходности среднерыночного портфеля измеряет - коэффициент: m1– 1,130; m2 –(- 0,171); m3 - 0,003.
рыночный риск:
m1=i2mr2 = 1,13*1,13*1,178=1,504;
m2=i2mr2=(- 0,171)*(-0,171)*1,178=0,034;
m3=i2mr2= 0,003*0,003*1,178=0,00001.
собственный риск:
= ;
(m1)= 126,68/15 = 8,445;
(m2)= 2122,65/15 = 141,51;
(m3)= 17,67/15 = 1,178.
R2:
R2 |
m1 | 0,853 |
m2 | 0,008 |
m3 | 0,0004 |
Поведение ц/б m1 на 85,3%, m2 – на 0,8%, m3 – на 0,04% предсказуемо с помощью индекса рынка.
:
i,= ai+(i-1)*mf;
m1= 0,256+(1,13–1)*2,55=0,588;
m2= 6,232+(-0,171–1)*2,55=3,246;
m3= 2,536+(0,003–1)*2,55=-0,006.
Все показатели сведены в Таблицу 2.
Таблица 2
|
| | | собственный риск | рыночный риск | общий риск | R2 |
m1 | акции ГРАВ | 0,588 | 1,130 | 8,445 | 1,504 | 9,950 | 0,853 |
m2 | акции ВБМ | 3,246 | -0,171 | 141,51 | 0,034 | 77,846 | 0,008 |
m3 | облигации | -0,006 | 0,003 | 1,178 | 0,00001 | 1,178 | 0,0004 |
Акции ГРАВ
Акции ВБМ
ОБЛИГАЦИИ
Задача Марковица о формировании портфеля заданной эффективности с учетом ведущего фактора и минимального риска может быть сформулирована следующим образом: необходимо найти вектор Х=(X1, X2,… Xn), минимизирующий риск портфеля p:
p =;
;
.
Экономико-математическая модель задачи.
X1 - доля в портфеле акций ГРАВ;
X2 - доля в портфеле акций ВБМ;
задана эффективность портфеля не ниже, чем в среднем по облигациям, т.е. 2,55%.
p=min;
x1 + x2 = 1;
x1 ,x20.
Для решения оптимизационной задачи вводятся исходные данные:
=38,51 (В19).
Вводится выражение для целевой функции: = КОРЕНЬ ((J4*J4*H3+2*H3*H4*K4*J4+K4*K4*H4*H4)*B19+J4*J4*H6+K4*K4*H7).
Вводится зависимость для левых частей ограничений:= СУММПРОИЗВ ($J$4:$K$4;J9:K9).
Указывается целевая ячейка (М6), изменяемые ячейки (J4:К4), и добавляются ограничения $L$10>=$M$10; $L$9=$M$9.
Решение найдено.
Минимальный риск портфеля, равный 6,8%, будет достигнут, если доля акций ГРАВ составит 50%, а доля акций МБВ – 50%.
Линия рынка капитала (SML) задается уравнением:
;
=2,55+(3-2,55)=2,55+0,45.
Рис. 1 Линия рынка ценных бумаг (SML)
Линия рынка капитала (СML) задается уравнением:
mp= + ;
mp=2,55+=2,55+0,0118.
Рис. 2 Линия рынка капитала (СML)
ЗАДАЧА 2
В Таблице 1 в каждом варианте приведены квартальные данные о доходности (в %) по облигациям – yt и по акциям - xt за 10 кварталов.
Акционерное общество А предполагает разместить 75% своих ресурсов в облигациях и 25% в акциях.
Акционерное общество В предполагает 25% своих ресурсов разместить в облигациях и 75% в акциях.
Требуется.
Определить возможную доходность каждого из акционерных обществ в 11 и 12 кварталах, подобрав для этого для каждого временного ряда наилучшую аппроксимирующую кривую.
Для 11 и 12 кварталов по каждому из акционерных обществ определить вероятность получения:
а) положительного дохода;
б) дохода, превышающего доходность по облигациям.
Выбрать, в каком из фондов вы поместите свои деньги.
Таблица 1
Номер варианта | Номер наблюдения (t = 1, 2, …, 10) |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
I | yt | 2,97 | 3,06 | 2,85 | 1,88 | 1,90 | 2,00 | 2,22 | 2,11 | 2,16 | 2,34 |
xt | -8,77 | -6,03 | 14,14 | 24,96 | 3,71 | 10,65 | -0,22 | 0,27 | -3,08 | -6,72 |
Решение
Допускается, что изменение доходности по облигациям и акциям происходит равномерно, т.е. по уравнению прямой. Составим для акций и облигаций уравнения прямой. Для нахождения зависимости в пакете EXCEL используется функция регрессии. Необходимые вычисления приложены.
Для вычислений в EXCEL вводятся исходные данные.
Вычисления для t=11:
Вероятность получения для t=11:
а) положительного дохода;
б) дохода, превышающего доходность по облигациям:
Вычисления для t=12:
Вероятность получения для t=12:
а) положительного дохода;
б) дохода, превышающего доходность по облигациям:
Согласно расчетам, наиболее предпочтительным является вложение средств в ц/б Акционерного общества А, поскольку в периодах 11 и 12 они, согласно прогнозу, имеют большую доходность при значительно меньшем значении риска, а так же большую вероятность принести доход.
Акции, t=11
Облигации, t=11
Акции, t=12
Облигации, t=12
Литература
1.Оценка и анализ рисков:Учебно- методическое пособие./ВЗФЭИ-
М:Финстатинформ 2002.
2. Орлова И.В., Пилипенко А.И., Половников В.А., Федосеев В.В.,
Орлов П.В. Оценка и анализ рисков. Текст лекций и пояснения к
решению задач. ВЗФЭИ:- М: 2002.
2. Орлова И.В., Пилипенко А.И., Половников В.А., Федосеев В.В., Орлов П.В.
Оценка и анализ рисков
Текст лекций и пояснения к решению задач
Взфэи:-м: 2002
Другие работы по теме:
Вопросы по экономике
Принципы принятия решений по реальным инвестиционным проектам. Оценка экономической состоятельности инвестиционных проектов. Инвестиционный портфель.
Размещение ценных бумаг на депозите
Основными клиентами инвестиционных компаний на сегодняшний день являются инвесторы, которые передают свои активы в доверительное управление либо заключают договоры на брокерское обслуживание.
по предмету Оценка и анализ рисков
Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Риск и его виды
С введением в рассмотрение концепции риска, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления предприятием.
Биржевое брокерство
Листинг. Котировка акций. Рейтинг компаний. Брокерские места на бирже. Работа по сбору информации о компаниях-эмитентах.
Выпуск акций
Процедура выпуска акций содержит нижеследующие этапы: утверждение размещения ценных бумаг; принятие решения о выпуске ценных бумаг; регистрация первичного выпуска акций или дополнительного;
Виды банков 3
Виды банков Различают: центральные банки, осуществляющие государственное регулирование банковской сферы и денежную эмиссию. коммерческие банки, осуществляющие предпринимательскую банковскую деятельность;
Современные тенденции в развитии рынка ценных бумаг
Последние десятилетия ХХ ст. определили новые направления, за которыми может развиваться мировой рынок ценных бумаг в долгосрочной перспективе. Итак, рассмотрим ключевые тенденции, поскольку их влияние со временем может обозначиться и на характере функционирования рынка ценных бумаг в Украине.
Характеристика государственных ценных бумаг
ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ Рынок государственных ценных бумаг – важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.
Финансовые риски и пути их снижения
Риск как наступление неблагоприятного исхода событий, возможных убытков. Отличительные черты и значение финансовых рисков. Особенности групп рисков, связанных с деньгами, инвестициями и организационными форми хозяйственной деятельности предприятий.
23
Портфель ценных бумаг это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг, выбранных инвестором для достижения определенных целей
Памаскина о в 15 стр
Ценных бумага это документ составленный с соблюдением установленной формы и обязательных реквезитов удостоверяющий имущественные права
Основные термины по ценным бумагам
Министерство образования Российской Федерации Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ) "Основные термины по ценным
Оценка и анализ рисков 2
Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по образованию Филиал государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования
Модель оценки доходности финансовых активов CAPM
МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ ( CAPM Модель оценки доходности финансовых активов предполагает, что цена собственного капитала равна безрисковой доходности плюс премия за риск. Эта модель помогает определить справедливую доходность ценной бумаги основываясь на ее риске.
Управление рисками проекта
Причиной возникновения рисков являются неопределенности, существующие в каждом проекте. Риски могут быть "известные"- те, которые определены, оценены, для которых возможно планирование. Риски "неизвестные" - те, которые не идентифицированы и не могут быть спрогнозированы.
Хеджирование и страхование рисков
Хеджирование - позиция по срочным сделкам, устанавливаемая на одном рынке, для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной срочной позицией на другом рынке. Хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен.
Маркетинг на рынке ценных бумаг
Изучение сущности маркетинга - управления процессом создания товаров и услуг, а также механизмами их реализации, как единым комплексным процессом. Особенности концепции маркетинг-микса по Маккарти. Отличительные черты маркетинга на рынке ценных бумаг.
Основные термины по ценным бумагам
Министерство образования Российской Федерации Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ) "Основные термины по ценным
Крупнейшие падения рынка ценных бумаг США
План Введение 1 Крупнейшие биржевые падения в США по данным Times 1.1 1. Wall Street 1929-32 (-90 %) 1.2 2. US Nasdaq 2000—2002 (-82 %) 1.3 3. Wall Street 1937-38 (-49 %)
Эмиссия ценных бумаг: понятие и содержание процедуры
Понятие и отличительные признаки первичного и вторичного рынка ценных бумаг, их назначение и закономерности функционирования. Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг, основания для отказа в их государственной регистрации и признании ее несостоявшейся.
Аудит финансовых вложений 5
Аудит финансовых вложений Аудиторская проверка финансовых вложений проводится с целью формирования мнения о достоверности бухгалтерской отчетности по статьям «Долгосрочные финансовые вложения» и «Краткосрочные финансовые вложения» и соответствии применяемой методики учета и налогообложения по финансовым вложениям действующим в Российской Федерации нормативным документам.
Депозитарный учет ценных бумаг
Предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и /или учету и переходу прав на ценные бумаги является депозитарной деятельностью. Депозитарные операции - операции банка, связанные с осуществлением им
Банки-кастодианы в Казахстане
Банки – кастодианы. Кастодиан это юридиче6ское лицо, осуществляющее профессиональную деятельность по хранению и учету вверенных ему денежных средств и ценных бумаг клиентов. Кастодиан создается и действует в любой организационно-правовой форме и действует в соответствии с законодательством РК и положением о кастодиальной деятельности на рынке ценных бумаг в РК, утвержденное Постановлением Правительства РК от 29 июля 1996 года под № 944.
Классификация ценных бумаг и классификация видов ценных бумаг
Существующие в современной мире ценные бумаги делятся на два больших класса: * основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др., которые можно разбить ещё на две подгруппы:
Уравнение Дюпона
(также Модель Дюпона или Формула Дюпона) является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счёт каких факторов происходило изменение рентабельности. В основании факторной модели в виде древовидной структуры — показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки — характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия.