Биржевые сделки

Рефераты по биржевому делу » Биржевые сделки

Министерство образования и науки Украины

Одесский Национальный Университет имени И. И. Мечникова

Осинцева Валентина Михайловна

Биржевые сделки

Специальность : правоведение

Научный руководитель :

К Ю Н Завертнева Валерия Адольфпвна

Дипломник

Научный руководитель

Дипломная работа допущена к защите :

Зав. Кафедры

Одесса 2003

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3-7

Глава 1. Историко-правовой аспект развития термина «биржевая сделка»

1.1 Историко-правовой анализ развития биржевой торговли. 8-20

1.2 Источники правового регулирования биржевых сделок. 21-28

Глава 2. Понятие и черты биржевой сделки 29-39

2.1. Объекты биржевой сделки. 40-45

2.2 Субъекты биржевой сделки. 46-50

2.3 Формы биржевой сделки. 51-54

2.4 Порядок заключения и исполнения биржевых сделок на фондовом рынке 55-59

2.5 Прекращение расторжение и признания биржевых сделок недействительными. 60-64

Глава 3. Виды биржевых сделок

3.1 кассовые («спот» или «кэш») сделки 66-68

3.2 срочные сделки или «форвард» 69-71

3.3 сделки с «залогом» 72-75

3.4 бартерные сделки и сделки с «условием» 76-77

3.5 срочные сделки с реальными и без реальных биржевых ценностей 77-80

3.6 фьючерсные сделки; 81-89

3.7 сделки с «премией» («опционы»). 90-94

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 95-98
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 99-103

Введение

С самого зарождения биржевая деятельность была связана с государственным вмешательством и поддержкой. Зарубежные специалисты отмечали отставание биржевой техники от западных аналогов. Кроме того биржа выполняла функции представительства интересов предпринимателей что свойственно торгово-промышленным палатам в настоящее время. При бирже могли создаваться артели. Экономическое положение любой страны зависит от деятельности разных видов финансовых институтов таких как банки (финансово-кредитные компании) страховые компании пенсионные фонды биржи - все это учреждения выступающие в качестве посредников между разного рода покупателями и продавцами (денег – в виде кредитов и займов товаров и т. д.).Биржа - это организация выступающая посредником между разного рода покупателями и продавцами на рынке контролирующая законность совершаемых сделок и являющаяся гарантом выполнения обязательств сторонами. К проблематике биржевой деятельности обращались в своих трудах дореволюционные ученые юристы такие как. И Бак А.Волков Я.Гессен А.Дмитриев В.Идельсон А.Невзоров Г.Немиров А.Нисселович В.Судейкин Ф.Филипов П.Цитович Г.Шершеневич и др. Несомненной заслугой ученых-юристов дореволюционного времени была тщательная проработка всех условий биржевых сделок. Однако в цивилистической науке отсутствовало единое мнение по поводу правовой природы биржевых сделок. Наиболее распространенной следует признать точку зрения ученых Г. Шершеневича Я.Гессена П.Цитовича которые считали что биржевые сделки по своей юридической природе как и соответствующие сделки заключаемые вне биржи являются куплей - продажей или поставкой и как таковые представляют собой договор по которому одна сторона обязуется передать другой стороне в собственность товар а другая в свою очередь заплатить за него заранее обусловленную цену.

Таким образом уже до революции учеными были выделены основные признаки биржевых сделок через раскрытие которых раскрывалась сущность биржевой сделки.[1]

В зависимости от вида продаваемых товаров могут быть соответственно товарные фондовые или валютные биржи. Если на бирже продается не один вид ценностей таким образом такая биржа считается универсальной.

Сделками признаются действия граждан и юридических лиц направленные на установление изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей.

Сделки являются основной правовой формой в которой опосредуется обмен между участниками гражданского оборота. И в связи с этим особое значение приобретают те требования которые предъявляет закон к действительности сделок. Гражданский Кодекс Украины в главе посвященной сделкам определяет их понятие виды и формы а так же последствия признания их недействительными.

В системе гражданско-правовых институтов сделки занимают ведущее место так как часто применяются и влекут важные правовые последствия. Заключение и исполнение договора – последовательная цепь совершаемых организациями и гражданами гражданско-правовых сделок: вступление в договор его исполнение уточнение его условий прекращение или пролонгация на будущее

Сделки всегда представляют собой волевые акты. Они совершаются по воле участников гражданского оборота. Гражданский кодекс дает нам точное определение сделки: “Сделками признаются действия граждан и юридических лиц направленные на установление изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей”.

Сделка – это действие направленное на достижение определенного правового результата. Направленность воли субъекта совершающего сделку отличает ее от юридического поступка.

Биржевые сделки образуют особую группу гражданско-правовых сделок получающее в условиях перехода к рынку заметное распространение. Правовые особенности биржевых сделок состоят главным образом в особом порядке их совершения. Они заключаются на бирже уполномоченными на совершение биржевых операций лицами и подлежат последующей регистрации согласно установленным на данной бирже правилам. По юридической сущности биржевые сделки представляют собой традиционные двусторонние сделки т.е. договоры. Чаще всего это договоры купли-продажи содержащие некоторые специфические условия главным образом о сроках их исполнения.

Особенность таких сделок заключается в особом статусе субъектов их совершающих месте совершения и предмете сделки. К биржевым сделкам могут быть отнесены сделки совершаемые на бирже а товаром допущенным к обращению на бирже. Биржевые сделки оформляются маклерскими записками которым при определенных условиях может быть придано значение нотариально удостоверенной форме сделки. Кроме того биржи устанавливают собственные правила включающие наличие специального биржевого органа по рассмотрению споров - биржевого арбитража.

Под биржевой операциейбудем понимать сделку купли-продажи с допущенными на биржу ценностями заключённую между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время.

Особенностью биржевой торговли является то что сделки совершаются всегда в одном и том же месте в строго отведенное для этого время - во время проведения биржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнением сделок.[2]

Наиболее важная задача биржи — обеспечение гарантий исполнения сделок заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем что биржа гарантирует надежность ценных бумаг которые котируются на ней. Это достигается тем что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги которые прошли листинг т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Как только участники торгов (члены биржи брокеры — представители продавца и покупателя) согласовали условия сделки они тут же регистрируются и участник торгов получает соответствующее подтверждение от биржи. Поэтому не может быть никаких споров о том какое конкретное соглашение было принято по поводу этой сделки.[3] Выполняя указанную задачу биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается что биржа принимает на себя ответственность за предоставление гарантии на все подтвержденные сделки и что покупки будут оплачены а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя. Это чрезвычайно важная функция биржи поскольку она дает всем покупателям и продавцам гарантию что они получат полностью результаты своих операций так как в противном случае биржа руководствуясь своими правилами аннулирует сделки.

Наиболее существенной проблемой в биржевой торговле является проблема исполнения сделок т. е. сможет ли покупатель заплатить за купленные ценные бумаги на покупку которых он дал указание или сможет ли продавец действительно представить ценные бумаги в отношении которых он дал указание о продаже. Хотя биржа не может проверить каждого конкретного продавца и покупателя она может и должна предъявлять жесткие требования как к профессионализму участников торгов так и к их финансовому состоянию. Кроме того гарантия исполнения сделок достигается за счет постоянно совершенствующейся системы клиринга и расчетов.

Гарантия исполнения сделок обеспечивается контролем над системой обслуживающей биржу (уменьшение риска системы в связи с ее повреждением или цепного невыполнения финансовых условий).

Цель данной дипломной работы посвящена рассмотрению вопросов касающихся биржевых сделок. В данной работе будут рассмотрены: теоретические и практические аспекты биржевых сделок их действительности и недействительности постараюсь показать их виды и формы а также содержание торговли ценными бумагами; действующие на данном этапе в Украине биржевые системы торговли их структура принципы функционирования и внутренние правила.

Глава 1. Историко-правовой аспект развития термина «биржевая сделка»

1.1 Историко-правовой анализ развития биржевой торговли.

Еще Древняя Греция и Древний Рим имели опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением с общими товарообменными операциями с денежной системой с практикой заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под названием fora vendalia (рынки продажи) являлись центрами реализации товаров которые римляне привозили из отдаленных уголков империи. В Японии прообраз биржевой торговли существовал еще в I веке н.э. Но это были экономические институты выработанные народами других цивилизации. Тем не менее многие принципы торговли современных бирж и их аналогов в других культурах похожи. Современные же биржи непосредственно связаны с жизнью и творчеством западноевропейских народов и поэтому формы современной биржевой торговли тесно связаны с западноевропейским экономическим развитием и культурой в последние несколько веков.

Биржа европейского типа с момента появления в своем развитии прошла несколько этапов приспосабливаясь к нуждам экономики и постепенно трансформируясь от разновидности оптового рынка реального товара до современного фьючерсного рынка.

Появление биржи связывают с немецким городом Брюгге где еще в 15 веке на площади возле дома купца ван дер Бурсе собирались купцы из разных стран для обмена торговой информацией покупки иностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи.

На фамильном гербе купца были изображены три денежных кошелька Börsen. Эти кошельки и дали бирже ее название.

Предшественниками современной биржи явились рынки и ярмарки.

О существовании рынков известно с незапамятных времен и точно определить момент их появления не представляется возможным. На рынках торговля происходила регулярно наличным товаром и покупатели как правило являлись потребителями товара; они (рынки) предназначались для оборота ограниченного числа районов.

Ярмарки же проводились лишь несколько раз в год но обороты их были больше и способствовали они не столько местной сколько международной торговле. Появление средневековых ярмарок Англии и Франции относят к концу XI - началу XII столетия. К середине XII века эти ярмарки уже весьма крупные многообразные. По мере развития специализации некоторые ярмарки стали центрами торговли между английскими фламандскими испанскими французскими и итальянскими купцами. В XIII столетии наиболее распространенными и обычными были сделки с расчетом наличными на месте и немедленной поставкой товара; однако уже в это время начали практиковать заключение контрактов на более позднюю поставку товаров в оговоренные сроки со стандартами качества устанавливаемыми по образцам.[4]

Первоначально биржи являлись по своей сути некоторой разновидностью оптового рынка т.к. довольно большая часть сделок совершалась с наличным товаром и этого было достаточно для домануфактурного и мануфактурного производства. Но уже тогда их отличительными чертами которые присущи и современным биржам являлись:

· регулярность возобновления торга;

· приуроченность торговли к определенному месту;

· подчиненность заранее установленным правилам торга.

С развитием промышленности в результате промышленного переворота возникла необходимость в постоянном оптовом рынке который связал бы между собой растущий хозяйственные области. Такой рынок сложился в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XVI столетии в форме биржи.

Благодаря своим преимуществам по сравнению с обычными способами заключения сделок биржи притягивали к себе все большие и большие товарные и денежные массы становясь международными центрами торговли. Первой международной биржей соответствовавшей новому уровню развития производительных сил считается биржа в Антверпене основанная в 1531 г. Она уже имела собственное помещение над входом в которое была выведена надпись на латыни: “In usum negotiatorum cujuseungue nationis ac Linguae” что означало: “Для торговых людей всех народов и языков”.[5]

В XV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и Голландии как проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях с крупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были созданы Лионская (1545) Лондонская Королевская (1566) и другие биржи которые были в основном товарными и вексельными.

В начале XVII в. наиболее важную роль в мире играла биржа в Амстердаме (1602) которая одновременно являлась товарной и фондовой. Здесь впервые появились срочные сделки а техника биржевых операций достигла довольно высокого уровня. На этой бирже котировались не только облигации государственных займов Голландии Англии Португалии Испании но и акции голландских и британских ост-индских а позднее и вест-индских торговых компаний.

В США товарные рынки существуют с 1752 г.; первоначально на них шла торговля товарами местного производства: продуктами домашнего изготовления текстильными изделиями шкурами и кожами металлами и лесоматериалами.[6]

Промышленный переворот в Европе способствовал росту производства однотипных стандартных товаров. Потребовалось огромное количество однородного сырья определенного качества производителям также нужно было менять систему сбыта: резкое увеличение производительности привело к возможности насыщения рынка возникли и другие проблемы связанные с технологическим скачком. Биржа стала именно тем что требовалось изменяющейся экономике в новой ситуации: местом где поставщики сырья (готового товара) могли продать (купить) необходимое количество товара определенного качества в нужный момент времени без необходимости везти всю партию к месту заключения сделки (так называемые forward transactions). Стали возможны предварительные сделки на поставку сырья которое могло быть еще не произведено. Биржа стала биржей реального но как правило еще не произведенного товара что способствовало продвижению товара от производителя к потребителю с наименьшими издержками на транспортировку хранение и т.д. Появление сделок с отдаленным сроком исполнения (сделки на срок) когда между их заключением и исполнением дало возможность получения прибыли на колебаниях цен. Спекуляция стала неотделимой частью биржевой торговли и явилась тем что сразу резко отделило биржу от обычного оптового рынка.[7]

По мере своего дальнейшего развития и совершенствования биржа реального товара подстраиваясь под запросы экономики и в своей высшей форме приобрела такие отличительные черты как совершение сделок на основе описания качества в отсутствие самого товара; возможность заключения сделок на основе лишь устного соглашения сторон; появление структуры для разрешения споров участников сделок - биржевого арбитража; встречные предложения продавцов и покупателей; торговля массовыми однородными товарами отдельные партии которого взаимозаменяемы; появилась возможность спекулировать на бирже. Эти черты приобретенные биржей реального товара послужили основой для появления и развития нового типа биржи - фьючерсной.

Дело в том что быстрые темпы роста торгового оборота возникновение мирового рынка затруднили ведение торговли на основе наличных партий товара так как для торговли им требуются довольно значительные наличные финансовые средства необходимо иметь систему транспортировки этого товара и т.д. Массовое производство требует уверенности не только в поставках сырья цены которого подвержены значительным колебаниям но и в получении прибыли на капитал в том числе уже затраченный на выпуск продукции находящейся в стадии реализации в товарной форме. Резкие колебания цен заметно повышая риски ограничивают уверенность в получении прибыли. В результате ведущую роль в биржевых операциях приобрели сделки на срок с реальным товаром гарантировавшие предпринимателям поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам обеспечивавшим возможность получения прибыли т.е. фьючерсные сделки.

Первые фьючерсные рынки появились в XIX веке. Во второй его половине в Чикаго была создана первая в мире фьючерсная биржа зерна. Фьючерсная биржа сочетает в себе как функции которые были присущи и всем предыдущим типам бирж так и ряд новых обособляющих ее в новый тип. Отличительными признаками фьючерсной торговли являются:

своеобразный характер совершаемой сделки т. к. она является совокупностью двух обязательство: продать и купить определенный товар в определенный срок по определенной цене (соответственно для одной и для другой сторон в сделке);

· возможность прекращения сделки любой из сторон не разрывом договора а лишь заключением другой сделки с противоположной позиции;

· унификация условий в контракте (место товар). Частично изменяемым параметром является время поставки. Свободной от ограничений остается лишь цена (т. к. она определяется еще в момент заключения сделки).

Страницы: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10