Правовые основы организации и деятельности бирж

Рефераты по биржевому делу » Правовые основы организации и деятельности бирж

Санкт - Петербургский Государственный Университет

Юридический факультет

Кафедра коммерческого права

КУРСОВАЯ РАБОТА

по теме: Правовые основы организации и деятельности биржи

Выполнил: студент 2-го курса

2-й группы 8-го потока

специального юридического

факультета

В.Н. Чичеватов

Санкт - Петербург

1997 год

Содержание:

Введение

1. Возникновение и развитие института биржевой торговли

1.1. Исторические предпосылки возникновения бирж

1.2. Сущность брокерства

1.3. Биржа и брокерства в России XVIII - начала XX вв.

1.4. Биржевое дело в период НЭПа

2. Современное состояние биржевой деятельности зарубежных стран

3. Правовое положение и особенности деятельности бирж в Российской Федерации

3.1. Условия и причины возрождения бирж в России

3.2. Биржевое законодательство и регулирование биржевой деятельности

3.3. Органы управления биржей. Основные биржевые институты

3.4. Биржевые сделки

Заключение

Список литературы

Введение

Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт очень полезный сегодня для нашей страны.

Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка но и создания новых рынков не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных фондовых валютных.

Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается уже в новом своем качестве до сих пор. В настоящее время биржа является неотъемлемой частью российской экономики формирующей частью российской экономики формирующей оптовой рынок путем организации и регулирования биржевой торговли.

Создание и развитие бирж в России стимулировало развитие биржевого законодательства. Несмотря на то что в начале разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности базировалось на имеющихся нормативных с помощью которых осуществляется переход от командно-административной системы к рыночной уже к концу 1996 года деятельность бирж регулируется целым рядом важнейших законов и указов. Среди них можно выделить Закон “О товарных биржах и биржевой деятельности” от 20 февраля 1992 года и Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 года а также принятие в соответствии с ними Указы Президента РФ и Постановления Правительства.

Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе осмысления возможных путей ее дальнейшего развития представляет интерес рассмотрение вопросов связанных с возникновением и развитием институтов биржевой торговли в мире и России XVIII - начала XX века а также состояние биржевой деятельности зарубежных стран в настоящее время.

1. Возникновение и развитие института биржевой торговли

1.1. Исторические предпосылки возникновения бирж

Биржа является довольно таки старым торговым институтом. Ее возникновение некоторые связывают с древнеримскими collegine mercantorium (собрания торгующих). Но учитывая что настоящая биржевая организация могла возникнуть лишь с развитием торговли зарождением крупных торговых центров появлением многочисленного купеческого сословия следует говорить о собраниях торгующих как весьма отдаленных прототипах бирж (1).

В XII- XIII вв. торговля приобретает поистине международный характер. Появляется ряд крупнейших торговых центров в том числе города Северной Италии Южной Франции Фландрии в которых с помощью ярмарок происходит распределение торговых потоков.

Ярмарки сосредоточивали в определенном месте и на определенный срок товары привезенные из различных стран Европы Северной Африки и Азии. На них собиралось значительное количество торгующих. При этом самым дефицитным и ходовым товаром были деньги. В связи с этим весьма доходным на ярмарках стал промысел денежных менял - банкиров руггеров. Их процветание не в последнюю очередь определялось средневековой раздробленностью сопровождавшим ее валютным хаосом. В свою очередь последнее обстоятельство способствовало зарождение вексельного права и биржи.

Оживленная деятельность банкирских контор происходила на городских площадях и улицах. Их многочисленные посетители собиравшиеся для того чтобы совершить те или иные сделки с деньгами и платежными документами а также узнать последние торговые новости формировали своеобразную торговую организацию. Эта организация в отличии от ярмарочной не нуждалась в наличном индивидуально определенном товаре. Предметом обмена были деньги и платежные документы - объекты обладающие свойством заменимости вполне пригодные для того чтобы совершать сделки с отсутствующим товаром который мог быть передан покупателю в другое время и в другом месте.

Эта организация осуществляя публичную торговлю заменимыми ценностями стала делать именно то чем и занимается любая современная биржа.

По поводу возникновения самого термина “биржа” до сих пор не существует единодушного мнения. Одни связывают его с названием площади где еще в Древней Греции происходили торговые собрания другие считают что так в Древнем Риме называли кожаный мешок к котором хранились деньги и драгоценности (8). По третьей версии идущей из итальянских источников термин “биржа” связывается с именем фламандской купеческой фамилии van der Burse у дома которой в Брюгге происходили собрания купцов банкиров.

Название “биржа” прижилось и распространилось по всей континентальной Европе. Только Англия а затем и другие англоязычные страны назвали и до сих пор именуют возникший торговый институт Stock Exchange.

Следует отметить что первоначальной формой биржевой торговли была отнюдь не товарная а валютно-вексельная биржа. Объектом сделок на ней служили имущественные ценности которые в наибольшей степени удовлетворяли требованиям заменимости - деньги и векселя. Сделки с товарами в то время проводились только на ярмарках. Лишь когда ярмарки из-за развития транспортного сообщения постепенно начали угасать появился следующий этап развития бирж - появились товарные биржи.

В XVI веке Общеевропейский центр торговли переместился в Антверпен где возникла Антверпенская биржа (1531 г). Эта биржа возникла на основе развития торговли английской шерстью и индийским перцем которые нередко выполняли роль денег. Цены же на них выступали регулятором товарного рынка. Считается (1) что эти товары в значительной степени обладавшие свойством заменимости и позволявшие совершать сделки с отсутствующими объектами и создали современную товарную биржу с характерами для нее спекулятивными срочными (“фьючерными”) сделками котировальными институтами принципами публичности торга и т.д.

Следует отметить что начиная с XV века в Антверпене начали осуществляться операции с ценными бумагами (куплей-продажей долговых обязательств правительств Голландии Англии Португалии Испании и Франции). С захватом и разграблением Антверпена Испанией и прекращением платежей по займам испанскими и французскими королями Антверпенская биржа к концу XVI века приходит в упадок. По образцу Антверпенской биржи были созданы Лионская (1545) Лондонская Королевская (1566) и другие биржи которые в основном были товарными и валютными (вексельными). (6)

Создание Ост-Индской компании и формирование рынка нового вида ценных бумаг - акций привело в начале XVII века к необычайной активизации биржевой деятельности. Центром ее стала возникшая в 1608 году и вскоре превратившаяся в самую крупную в Европе Амстердамская биржа.

Это была универсальная биржа на которой торговали хлебом солью рыбой пряностями лесом а также деньгами облигациями и акциями. В этот период окончательно определилось понятие биржевой игры: на повышение когда покупались акции с целью через некоторое время сбыть их по более высокой цене и на понижение когда акции продавались в расчете на их будущую покупку по более низкой цене. Развитие срочных сделок постепенно сформировало определенные биржевые обычаи: исполнение по всем срочным сделкам назначалось на твердо установленные дни что позволяло при незначительном количестве обращающихся наличных денег чрезвычайно расширить обороты биржевой торговли.

В XVII веке в Амстердаме было построено первое в истории специальное здание для биржи которое явилось прототипом атрибута современной биржи - биржевого зала.

Кроме того на Амстердамской бирже впервые предметом биржевых сделок стали акции только что возникших первых акционерных компаний. При этом начинают котироваться не только облигации государственных займов но и акции Голландской и Британской Ост - Индской а позже Вест - Индской торговой компании а также возникла торговля колониальными товарами. В XVIII веке на Амстердамской бирже котировались ценных бумаги 44 наименований (акции и облигации). (6)

К началу XVIII века в связи с учреждением Компании Южных морей происходит расцвет Лондонской биржи возникшей в 1570 году. При этом отмечались многочисленные случаи так называемого грюндерства (“учредительства”) при котором возникали многочисленные акционерные общества вроде общества по торговле “некоторыми товарами” учредители которых вскоре исчезали прихватив деньги вкладчиков.

Это вызвало активную законодательную деятельность и появление акционерного законодательства направленного на защиту интересов акционеров. В результате произошло преобразование Лондонской биржи в закрытую корпорацию доступную лишь для незначительного числа солидных коммерсантов.

Аналогичные обстоятельства предшествовали организационной перестройке на другой крупнейшей бирже того времени - Парижской.

В 1724 году правительство после грандиозной аферы Джона По официально утверждает вексельно - фондовую Парижскую биржу представляющую из себя биржу - учреждение в виде закрытой маклерской корпорации.

Кроме вышеперечисленных бирж следует отметить и фондовую биржу во Франкрурте-на-Майне создание и расцвет которой связывают с фамилией Ротшильдов.

С конца XIX века из-за быстрого развития банковской деятельности краткосрочный кредит на биржах теряет свое значение и ограничивается лишь ломбардной операцией предназначенной для кредитования спекулятивных срочных сделок. При этом главными объектами сделок на фондовых биржах становятся акции и облигации (долговые обязательства государства крупных банков коммерческих организаций).

В этот же период времени в связи с развитием сельскохозяйственного производства происходит расцвет товарных бирж которые в основном специализируются на торговле зерном сахаром кофе. Данные продукты в наибольшей степени пригодны для биржевой торговли так как из-за кратковременного периода производства и постоянного спроса выравнивание цен на них осложнено.

В целом расширение спроса на сырье и продовольствие привело к всемерному увеличению объемов торговли усилило требования к однородности качества товара и регулярности поставок. Необходимость удовлетворения этих требований привела к трансформации биржи к приспособлению ее к новым условиям. В частности наряду с предоставлением рабочего места организацией биржевого торга и фиксацией торговых обычаев к числу основных функций товарной биржи стали относится установление стандартов на товар разработка типовых контрактов котировки цен урегулирование споров (арбитраж) и информационно-правовая деятельность.

Биржи постепенно превратились в центры международной торговли.

1.2. Сущность брокерства

С появлением в XV-XVI вв. товарных и валютных бирж в крупнейших городах Европы там стали действовать специальные посредники но в этот период термин “брокер” употреблялся лишь на Лондонской товарной бирже.

По мере усиления значения Великобритании в мировой торговле выхода в XVIII веке Лондонской фондовой биржи на первое место среди бирж английская терминология приобретает все большое распространение и брокерство связывается именно с биржевой деятельностью. (9)

Благодаря деятельности других бирж Европы в обиход вошли синонимы термина “брокер”: немецкий “маклер” французский “куртье” русский “спекулянт”.

С развитием торгового посредничества “бирж брокеры стали создавать собственные корпорации защищавшие их права и интересы. В ряде случаев брокеры превратились в должностных лиц назначенных в установленном порядке. На французских биржах брокеры назначаемые правительством объединялись в корпорации по видам биржевых товаров и регионам. Во главе корпорации стоял выборный синдикат наблюдавший за неприкосновенностью прав и привилегий биржевых агентов и разбиравший их споры между собой и третьими лицами. Брокерам вменялось в обязанность облекать сделки совершаемые через их посредничество в письменную форму вести реестр таким сделкам (маклерскую книгу) а выдаваемым ими документам (маклерским запискам) была присвоена сила бесспорного доказательства.

В XIX веке во всемирной биржевой торговлепервостепенное значение получил элемент спекуляции требующий быстроты и по возможности тайны при заключении сделок. Монополия “присяжных маклеров” при чрезвычайно сильном увеличении числа сделок оказалось тормозом для такого рода деятельности. Условия торговли потребовали чтобы посредник немедленно мог принять предложение и приступить к его исполнению; между тем выступать в роли контрагента или по крайней мере комиссионера “присяжные маклеры” не имели права. Это привело к постепенному раскрепощению института брокерства отмене исключительного права “присяжных маклеров” на посредничество при заключении биржевых сделок и появлению частных брокеров и брокерских контор действующих на чисто коммерческой основе.

В начале XX в. происходит всемирная биржевая реформа. В ряде стран брокеры покупают право вести сделки за свой счет. Возникают брокерские акционерные общества специальные маклерские банки. Начинается разделение чисто посреднического брокерства - маклерства и дилерства - деятельности на бирже спекулянтов совершающих сделки за свой счет.

Дилерство связанное с комиссионной деятельностью в XX в. значительно потеснило деятельность брокеров. Но из-за возможности квалифицированно представить интересы крупнейших корпораций на большинстве бирж мира брокеры сохраняют доминирующие позиции.

1.3. Биржа и брокерство в России XVIII - начала XX вв.

Первая официальная Российская биржа была открыта в Петербурге в 1703 г в период правления Петра I а институт брокерства впервые появляется в 1717 г когда в коммерц-коллегии была учреждена должность гоф-маклера для покупки и продажи казенных товаров. Указом от 7 июня 1729 г. “маклерским промыслом” было предписано заниматься лишь присяжным маклером определяемым комерц-коллегией. (9)

В последующем биржи возникают в Кременчуге (1834 г.); в Москве (1839 г.) Рыбинске (1842 г.); Нижнем Новгороде (1848 г.).

быстрый толчок к появлению бирж в Казане Риге Самаре Киеве дал переход к рыночным отношениям после реформы 1861 г. В 90-е и последующие годы биржевое дело получает дальнейшее развитие в связи с интенсивным строительством железных дорог элеваторов и появлением коммерческих банков. (6)

В целом к началу войны общее количество российских бирж достигало 115.

По сравнению с западными русские биржи обладали определенной спецификой (6):

1. Из-за низкого уровня биржевой техники на них не получили распространение сделки на срок. Но не было и жесткой регламентации правил заключения сделок.

2. В силу того что русское купечество представляло собой размытую аморфную массу биржи брали на себя функцию представительства их интересов. На это прямо указывалось в биржевых уставах. (На Западе представительство интересов купечества осуществлялось через торговые палаты).

3. Повышенное внимание к биржам со стороны государства которое особенно ярко проявилось в регламентации деятельности фондовых отделов товарной биржи. В итоге утвердилась следующая организационная схема бирж в России. Руководящие органы включали биржевое общество (члены и посетители биржи) биржевую администрацию биржевой маклериат третейские суды (или арбитраж) котировальные экспертные и др. комиссии.

Высшим руководящим органом было биржевое общество на которое все важнейшие вопросы решались только коллегиально. Право присутствия на бирже определялось особым билетом и оплачивалось сбором. Приобретение этих прав было связано с владением торговой фирмой рекомендациями определенного числа членов биржи и наличием свободных мест. Как правило прием новых членов проводился биржевой администрацией. Ее главной фигурой являлся биржевой комитет в задачи которого входило: осуществление дисциплинарного надзора за членами биржи посетителями и маклерами; определение времени проведения биржевых собраний; прием новых членов; установление и изменение правил биржевой торговли; руководство канцелярией; назначение маклеров; организация третейского суда; подготовка заключений по запросам правительства и возбуждение ходатайств перед ним.

Биржевое законодательство как правило включало положений касающихся маклеров. Под присягой они принимали на себя определенные обязанности: соблюдение интересов сторон без предпочтения какой-либо из них ограничение своей деятельности лишь маклерством присутствие на бирже в определенные часы и т.п. Причем нарушение этих обязанностей влекло дисциплинарную ответственность.

Стремление автономно регулировать внутренние конфликты реализовалось в институте третейских судов которыми рассматривались споры возникающие из-за сделок заключаемых на бирже за исключением случаев когда их рассмотрение общим судом не оговаривалось в специальном соглашении. Третейские суды могли рассматривать и иные разногласия по сделкам выходящим за пределы биржи но лишь при наличии взаимного согласия спорящих сторон. Состав и порядок выборов третейских судов устанавливали учредители биржи.

Экспертные комиссии выражали компетентное мнение по поводу качества товаров представляемых на биржу.

Следует отметить что русские биржи выполняли одновременно функции товарных и вексельно-фондовых бирж. При этом фондовые отделы бирж развивались по тем же образцам что и западноевропейские биржи.

В годы промышленного подъема России (1909-1913 гг) почти на всех европейских биржах наблюдалось повышение курсов русских промышленных ценностей. (6)

Таблица 1

Биржи Число предприятий Основной капитал млн. руб.
Парижская 71 642
Берлинская 35 376.31
Брюссельская 66 316.9
Лондонская 79 268.1

16 июля 1914 г. фондовые биржи России были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли а в феврале того же года закрыли вновь.

1.4. Биржевое дело в период НЭПа

Полностью разрушенная в 1917-1920 гг. рыночная инфраструктура на короткое время возродилась в период НЭПа. Это было связано с расширением свободных товаропроизводителей оживлением спроса возрастанием деловой активности. В этот период времени возникает более сотни бирж в т.ч. такие крупные как Саратовская Пермская Вятская Нижегородская и Московская центральная товарная биржа.

Происходит обширная правовая регламентация биржевой деятельности. Постановлением IX Всероссийского съезда Советов по вопросам НЭП было разрешено ВСНХ и его местным органам учредить товарные биржи. 23 августа 1922 года вышло постановление Совета Труда и Обороны “О товарных биржах” а затем постановление СНК РСФСР “О фондовых биржевых операциях”. Данные акты вышли в первый ГК РСФСР 1922 г. и действовали до 1925 г. Их заменило положение о фондовых и товарных биржах и фондовых отделах при товарных биржах 1925 г новая редакция которого была утверждена в 1928 году. Данный документ рассчитанный на все формы биржевой торговли дополнялся актами Наркомторга и Наркомфина РСФСР среди которых были Нормальный устав товарной биржи а также правила биржевой торговли которые устанавливались своими биржами и были обязательными для их членов и посетителей.

Перечисленные акты биржевой деятельности были отмечены в 1930 г. вместе с другими законодательными документами НЭПа что послужило началом той директивной экономики которая просуществовала в нашей стране 60 лет.

Таким образом рассмотреть истории возникновения и развития биржевой деятельности в иностранных государствах и в России позволяет говорить о том что биржи являются неотъемлемой частью рыночных отношений. Наряду с другими общественными торговыми институтами (ярмарки торговые палаты собрания союз промышленников) они выполняют необходимые функции в сфере балансирования спроса и предложения ценообразования налаживания торговых связей контролем за эмиссией и обращением ценных бумаг. Деятельность бирж повлекло за собой развитие обеспечивающего законодательства как на международном так и на внутреннем правовом пространстве.

В связи с тем что биржевой институт России пережил возрождение в начале 90-х годов и сейчас находится в периоде своего становления для его дальнейшего развития представляет интерес рассмотрение деятельности крупнейших бирж мира.

2. Современное состояние биржевой деятельности зарубежных стран

В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные фондовые валютные биржи и биржи труда.

под товарной биржей обычно понимают такую организацию которая формирует оптовый рынок товаров путем организации и регулирования биржевой торговли. При этом основным содержанием деятельности биржи является создание наиболее благоприятных условий для заключения товарных сделок.

В настоящее время международные товарные биржи сосредоточены в Англии США и Японии. На долю этих стран к 90-м годам приходилось 98% всего международного оборота. К ним относятся: Лондонская биржа ФОКС (Фьючерс энд Опшис эксчейндж) “Токийская биржа” “Нью-Йоркская товарная биржа” “Чикаго борд оф Трэйд” “Зерновая биржа” в Миннеаполисе (США) и т.д.

Вместе с тем создание акционерных обществ рост выпуска предприятиями акций непользование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов основной функцией которых является контроль и регулирование оборота ценных бумаг движения имущества. Так были созданы фондовые биржи которые представляют собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг и создают возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использование при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга.

Современные фондовые биржи превратились не только в органы регулирующие национальные финансовые рынки стран где они размещаются но и в организации определяющие формы направления и характер развития международных хозяйственных связей. Им принадлежит ведущая роль в мировом биржевом обороте. Представляет интерес рассмотрение крупнейших фондовых бирж мира.

Согласно (2) их биржевой оборот составляет:

Таблица 2

Биржи

Оборот

млн. дол.

Нью-Иоркская 1023.2
Токийская 392.3
Средне-Западная (США) 79.1
Лондонская 76.4
Осакская 68.1
Тихоокеанская (США) 36.8
Торонтская 31.7
Американская 26.7
Амстердамская 20.0
Парижская 19.8
Филадельфийская 17.9
Бостонская 14.4
Стокгольмская 10.8
Монреальская 7.5

В качестве примера рассмотрим наиболее крупные биржи: Нью-Иоркскую Токийскую и Лондонскую.

Нью-Иоркская фондовая биржа была организована в 1792 г. после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. $ для покрытия расходов в ходе революции. Но приобрела она важное значение только после первой мировой войны и уже в течении нескольких десятилетий не имеет равной себе среди бирж мира. Членами Нью-Иоркской биржи могут быть только физические лица при условии что они приобрели место на бирже.

Член биржи может выступать в функциях специалиста дилера посредника операционного или зарегистрированного маклера. Члены Нью-Иоркской биржи заключают операции непосредственно между собой не прибегая к помощи маклера. У соответствующих стоек в помещении биржи они сообщают котировки полученные от биржевых служащих. Ценные бумаги распределяются либо по стойкам либо по отраслям либо в алфавитном порядке . Поручения выдаваемые членам биржи в зависимости от операции либо лимитируются либо принимаются неограниченно.

На Нью-Иоркской бирже главным образом ведется кассовая торговля срочные сделки ограничены опционными сделками распространена покупка ценных бумаг в кредит при этом наличными выплачивается около 30% курсовой стоимости.

Токийская биржа была основана в 1878 г. Торговля ведется как правило акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бумаг с фиксированным доходом незначителен. Акции преимущественно именные долговые обязательства как именные так и на предъявителя. В основном ведется кассовая торговля срочный рынок как таковой отсутствует.

Членами биржи являются маклерские фирмы имеющие разрешение министра финансов на осуществление биржевых операций. Физические лица не могут быть членами биржи. Биржевые фирмы действуют через своих уполномоченных выступающих в качестве регулярных членов биржи посреднических фирм (сантори) и специальных брокеров.

Сантори-маклерские фирмы являющиеся посредниками между покупателями и продавцами -концентрируют у себя спрос и устанавливают курс ценных бумаг.

Регулярные члены биржи-маклерские фирмы осуществляющие операции с ценными бумагами как за собственный счет так и за счет клиентов.

Специальные брокеры - это фирмы специализирующиеся на покупке и продаже ценных бумаг между японскими биржами.

Лондонская биржа - до первой мировой войны была ведущей биржей мира. Она имеет наибольший оборот твердопроцентных ценных бумаг на ней ведется также торговля инвестиционными сертификатами особенно высока доля иностранных бумаг. Большая часть сделок - кассовые операции но практикуются также опционные операции. На бирже действуют две группы - брокеры и джобберы. Брокеры выполняют сделки как за счет клиентов так и за собственный счет. Джобберы специализируются на определенной группе ценных бумаг они могут устанавливать курс. На бирже действуют также государственные брокеры которые имеют поручения правительства размещать новые государственные займы и осуществлять другие операции с ценными бумагами государства.

Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются специальные валютные биржи. Их наличие обслуживается потребностью в обмене валют при покупке товаров движении капиталов в инвестиционных целях развитии туризма и т.д. Мировой опыт показывает что торговля валютой практически не обособляется от торговли ценными бумагами.

Что касается бирж труда то здесь необходимо вовремя устанавливать наличие избытка (недостатка) трудовых ресурсов конкретной специальности и создать у словия для их перемещения из одних регионов в другие. Таким образом они должны выполнять роль оперативного регулятора занятости трудоспособного населения.

По характеру операций мировая практика выделяет следующие виды бирж: реального товара фьючерсные опционные и смешанные.

Биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты. Наиболее крупные биржи реального товара действуют сейчас именно в развивающихся странах например в Индии - по джутовым изделиям в Индонезии - по каучуку и кофе в Малайзии - по олову. (6)

На биржах реального товара совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. При этом имеют место встречные предложения покупателей и продавцов. Самой существенной чертой таких бирж является обязательная продажа товара после проведения торгов.

Расширение биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа - фьючерсных бирж. Их образование отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар. Основными признаками фьючерсной торговли является: (3)

· фиктивный характер сделок;

· связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование) а не через поставку товара;

· заранее строго определенная и унифицированная лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительская стоимость товара согласованное количество которого отражается в биржевом контракте который становится объектом торговли и представляет собой право на товар;

· полная унификация условий поставки товара;

· обезличенность сделки и заменимость их контрагентов обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.

Будучи специфическим финансовым институтом обслуживающим потребности товарных рынков фьючерсная биржа одновременно представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование( и в конечном счете ни конкурентоспособность фирм.

Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для страхования участников биржевой торговли так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.

Если фьючерсные биржи возникли уже давно (в США с 1848 г) то опционные появились совсем недавно (с 80-х годов XX века). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные так и опционные сделки. Такие биржи носят название смешанных.

Рассмотренная выше общая характеристика биржевой деятельности зарубежных государств позволяет сделать вывод о том что они являются эпицентром рыночной экономики. Это универсальные коммерческие структуры помогающие предпринимателям в бурном и изменчивом океане бизнеса.

Особенности деятельности крупнейших бирж мира огромный опыт накопленный за многие годы их успешного функционирования дает возможность решить ряд важных вопросов по организации деятельности таких бирж в России особенно на этапе их становления и развития.

3. Правовые положения и особенности деятельности бирж в Российской Федерации

3.1. Условия и причины возрождения бирж в России

Создание биржевых институтов выступает необходимым условием функционирования рыночного механизма.

Организационно возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг. (11)

Аукционы продукции производственно-технического назначения проводились коммерческими центрами территориальных органов Госснаба. На аукционах впервые за долгие годы нашей истории появились не фиксированные оптовые а свободные цены. В условиях дефицита ресурсов предприятия получили возможность не только приобретать необходимые им товары но и знать их реальную стоимость. Прототип биржи был заложен. Но рост аукционного движения и альтернативной системы распределения сказывался на позициях самого Госснаба. И он стремясь их поддержать принимает ведомственное Положение об аукционах продукции производственно-технического назначения которое ввело 70%-ные отчисления в бюджет от разницы между аукционными и оптовыми ценами. Аукцион стал невыгоден и его место безраздельно занял бартер. Тем не менее первый опыт реализации ресурсов по свободным ценам сыграл свою роль - возникли биржи.

К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользованных запасов которые скопились к тому времени на складах предприятий. Предприятия заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам.

Кроме того при советской экономике денежный спрос постоянно превышал товарное предложение как средств производства так и предметов потребления. (3) Избыток денежных доходов через финансово-кредитную систему превращался в накопление крупных финансовых ресурсов предприятий в форме неиспользуемых средств фондов развития производства финансового развития и др. Предприятия получив свободу в использовании этих средств искали возможность их приложения. Появление биржевых структур явилось одним из направлений вложения избыточных денежных ресурсов.

С 1990г. разворачивается процесс создания вернее воссоздания ( с исторической точки зрения) российской биржевой структуры. В 1990-1991 гг. возникли: Московская товарная биржа Международная универсальная биржа вторичных ресурсов Всероссийская биржа недвижимости Российская товарно-сырьевая биржа биржа “Гермес” биржа наукоемких технологий металлические нефтяные лесные бумажные продовольственная биржи. Сформировались региональные областные городские и районные биржевые комплексы. К началу 1992 года Россия оказалась по количеству бирж приходящихся на душу населения первой в мировой экономике. Общее количество зарегистрированных товарных бирж превышало общее количество товарных бирж во всем мире. В одной Москве их было около 20.

Такое положение было обусловлено прежде всего мизерным количеством оптовых посредников на рынке (11). Отсутствие необходимых знаний у отечественных предпринимателей привело к тому что биржа прочно стала ассоциироваться чуть же не с единственной формой оптовой торговли.

Кроме того сами биржи организовались не так как везде и даже не так как в России при НЭПе. Традиционно биржа возникла как объединение торговцев (иначе-брокеров) для того чтобы упростить свои операции на рынке. Ни о каком извлечении прибыли от деятельности самой биржи не могло быть и речи. Прибыль возникает у каждого отдельного участника от торговли на ней. У нас же относительно небольшое число инвесторов вкладывая свои капиталы организовывали обычные акционерные общества называли их биржами и ожидали прибыльности от вложенных денег.

Ситуация изменилась к весне 1992 г. Сократилось число биржевых сделок уменьшилось количество товарных бирж. Биржа перестала быть единственным и неповторимым символом рынка она начала занимать именно то место которое присуще ей во всех развитых странах.

Прекращается торговля спиртными и прохладительными напитками происходит становление фьючерсного рынка с постепенным отказом от сделок с наличным товаром. На основе заключаемых между биржами соглашений о совместных торгах происходит создание единых биржевых пространств что само по себе является важным вкладом в рыночную экономику страны.

3.2. Биржевое законодательство и регулирование биржевой деятельности

По мере становления российского биржевого рынка создается и отлаживается система его регулирования. Согласно (11) идея разработки отечественного биржевого законодательства появилась едва ли не вместе с биржами. В июле 1990 г. был подготовлен первый проект Закона РСФСР “О товарной бирже и биржевой торговли” вошедший в программу “500 дней”. Затем появились проекты биржевого законодательства в других республиках (Казахстан Латвия) а также проекты нормативных актов исходивших от самих бирж. Здесь можно выделить проект постановления Совета Министров РСФСР разработанный на МТБ и проект постановления Президиума Верховного Совета РСФСР подготовленный на РТСБ. И несмотря на то что все они так и остались проектами тем не менее их разработки определили основные подходы к проблеме.

Разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности в России базировались на имеющихся законах постановлениях положениях и указах с помощью которых осуществлялся переход от командно - административной системы управления к рыночной экономике.

Среди этих документов выделяются:

1. Основы гражданского законодательства определяющие организационно - правовую структуру рынка.

2. Закон РСФСР “О предприятиях и предпринимательской деятельности” от 25 декабря 1990 г. Этим законом определялись акционерные общества закрытого типа товарищества с ограниченной ответственностью устанавливался порядок учреждения предприятий и их государственной регистрации.

3. Постановление Совета Министров РСФСР от 20 марта 1991 г. № 161 “О деятельности товарных бирж в РСФСР” которым утверждено временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР. Этим положением была разрешена реализация на товарных биржах по свободным ценам товаров произведенных сверх госзаказа и обеспечения межреспубликанских обязательств т.е. было положено начало свободной торговли. Этим актом была регламентирована деятельность бирж по некоторым вопросам . В частности:

· введена обязательность регистрации сделок заключаемых на товарных биржах;

· запрещена товарно - посредническая деятельность самих товарных бирж;

· размер уставного фонда биржи должен быть не менее 10 млн.

Страницы: 1 2