Российская Федерация
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
Высшего профессионального образования
Брянский Государственный университет
Имени академика И.Г. Петровского
юридический факультет
кафедра гражданских дисциплин
К У Р С О В А Я Р А Б О Т А
«ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ОБЪЕКТЫ ГРАЖДАНСКОГО ПРАВА»
Выполнила
Ерошова Галина Владимировна
III курс, ОЗО
Научный руководитель –
ст. преподаватель
Родина Татьяна Юрьевна
Брянск, 2009
СОДЕРЖАНИЕ
| Введение ………………………………………………………………………3 | |
| Глава I. Ценные бумаги в системе объектов гражданских прав…………..…5 | |
| 1.1.Понятие ценной бумаги ………………………………………………..….5 | |
| 1.2. Классификация ценных бумаг ………………………………..…………..8 | |
| 1.3. Отдельные виды ценных бумаг ………………………………………….12 | |
| Глава II. Порядок обращения ценных бумаг ………………..………………22 | |
| 2.1. История развития обращения ценных бумаг………………..………….22 | |
| 2.2. Эмиссия и обращение ценных бумаг……………………………………24 2.3. Исполнение по ценным бумагам……………………….………………..32 | |
| Заключение…………………………………………………………………..…36 | |
| Источники……………………………………………………………..……….38 | |
Правовое регулирование ценных бумаг – один из важнейших институтов гражданского права. В Гражданском кодексе Российской Федерации (ГК РФ) ценным бумагам посвящена специальная глава – глава 7 (статьи 142-149).
Законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, является несовершенным. Тем не менее, сам рынок существует, функционирует, развивается, оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства.
Ценные бумаги – необходимый атрибут любого рыночного хозяйства. Раньше во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек. С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок. Важнейшими задачами рынка ценных бумаг являются обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования. Для решения этих задача необходима надежная правовая база. Федеральный закон (ФЗ) «О рынке ценных бумаг» (от 22 апреля 1996 г.) – первый российский закон о ценных бумагах, который вносит упорядоченность и стабильность на фондовом рынке.
Рынок ценных бумаг является сферой отношений, которая продолжает развиваться и в настоящее время. В связи с этим тема данной курсовой работы актуальна. Многочисленные недоработки и ошибки в законодательстве ведут не только к сложностям в правоприменительной деятельности, но и мошенничеству, аферам. Определить роль, выявить степень значимости правового регулирования ценных бумаг – этой проблеме посвящена данная работа. Объектом курсовой работы выступают ценные бумаги в системе гражданского права. Предметом являются особенности ценных бумаг как объектов гражданского права.
Целью выступает рассмотрение основных понятий, фундаментальных свойств, классификации и особенностей, а также проблем юридической теории ценных бумаг как объектов гражданских прав. Цель достигается посредством решения следующих задач:
Изучить и проанализировать учебную и юридическую литературу по вопросам основных понятий, фундаментальных свойств, классификации, особенностей, а также проблем юридической теории ценных бумаг как объектов гражданских прав.
Проанализировать действующее законодательство касательно темы данной курсовой работы.
Комплексно рассмотреть отдельные виды ценных бумаг в качестве объектов гражданского права.
Изучить юридическую практику по вопросам правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг.
Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка источников. Для более полного решения поставленных задач использованы такие методы как анализ нормативно-правовых актов, юридической литературы, анализ юридической практики, систематизация и обобщение материала.
Для написания данной курсовой работы были использованы и проанализированы научные работы ученых юристов по данной проблематике, такие как В.А. Белова, Г.Н. Шевченко, М.Н. Кузьминой, Г.С. Шапкиной, И.А. Кондракова, и др.
Глава I. ЦЕННЫЕ БУМАГИ В СИСТЕМЕ ОБЪЕКТОВ ГРАЖДАНСКИХ ПРАВ
1.1. Понятие ценной бумаги
В числе объектов гражданских прав, относящихся к вещам, в статье 128 ГК РФ названы и ценные бумаги.
В соответствие со ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности». Таким образом, ценная бумага - строго формальный документ. Отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных для данного вида ценной бумаги, или несоответствие ценной бумаги установленной для неё форме влечёт её ничтожность. Например, если вексель составлен с нарушением формы (чаще всего неправильно указывается дата оплаты векселя), то такой документ не может рассматриваться как вексель.
В соответствии со ст. 145 ГК РФ права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:
предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);
названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);
названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).
Согласно статье 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Таким образом, изучение понятия ценных бумаг как объектов гражданских прав играет особую роль в определении правового режима ценных бумаг и имеет немаловажное значение при заключении сделок с ними.
В пункте 1 статьи 142 ГК РФ содержится определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Следовательно, ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (в том числе право требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества); во-вторых, этот документ имеет строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из которых (или неправильное его указание) делает бумагу ничтожной (п.2 ст.144 ГКРФ); в-третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем правом, так как реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем использования этого документа.
Ценными бумагами в юридическом смысле являются документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги – материальные предметы: в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.1
Любая ценная бумага характеризуется тесной и неразрывной связью между правами «на» ценную бумагу и правами «из» этой бумаги. Так осуществления «права из ценной бумаги» возможно только при предъявлении подлинника документа – ценной бумаги.
Ценные бумаги обладают следующими свойствами2:
представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.);
выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств;
в них отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, жилищным сертификатам и др.);
приносят доход, являются капиталом для владельцев;
обладают свойством ликвидности, то есть могут быть превращены в денежные средства путем продажи;
обращаемость, то есть способность ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации) или платежного инструмента (чеки, векселя);
серийность и стандартность;
участие в гражданском обороте, то есть способность быть предметом не только купли-продажи, но и других имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.).
Вопрос о понятии ценных бумаг не получил однозначного решения ни в законодательстве, ни в юридической литературе. Существуют две основные концепции понимания ценных бумаг. Первая концепция – документарная, представители которой, основываясь главным образом на действующем ГК, признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги. В.А. Белов отмечает, что «под ценными бумагами как объектами гражданских правоотношений можно понимать только документы, но не воплощенные в них субъективные гражданские права».3
Бездокументарные ценные бумаги рассматриваются в рамках документарной концепции не в качестве ценных бумаг, а только как имущественные права или способ фиксации прав, а потому не могут быть признаны вещами, а следовательно, и объектами права собственности.
Сторонники второй – бездокументарной – концепции ценных бумаг указывают на то, что бездокументарные ценные бумаги характеризуются тем, что их содержание (совокупность имущественных и неимущественных прав) отражается в решении о выпуске, а их принадлежность определенным лицам фиксируется в реестре владельцев именных ценных бумаг. Ценные бумаги рассматриваются как совокупность имущественных прав, и при этом ее выражение (бумажная оболочка, сам документ) является чем-то внешним по отношению к существу ценной бумаги.4
В современной юридической литературе высказывается мнение, что выработать единое понимание ценной бумаги не представляется возможным, поэтому бездокументарные ценные бумаги можно определить как особый объект гражданских прав, мыслимый как идеальная оболочка для прав, заключенных в ценной бумаге.
1.2. Классификация ценных бумаг
Ценные бумаги могут быть классифицированы по отдельным видам по различным основаниям.
По признаку принадлежности прав (статья 145 ГК РФ):
ценные бумаги на предъявителя (ценная бумага является бумагой на предъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть выпущены облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства и др.);
именные ценные бумаги (содержат обозначение субъекта права в тексте документа. В соответствии с пунктом 2 статьи 146 ГК РФ права, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.
ордерные ценные бумаги (выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента. Лицо, делающее такую передаточную надпись, называется индоссантом, а лицо, в пользу которого совершается такая надпись, - индоссатом. Каждый из владельцев бумаги, осуществивший ее передачу с помощью индоссамента, становится перед управомоченным по бумаге лицом ответственным не только за действительность права, но и за его осуществление (п.3 ст. 146 ГК РФ). Ордерными ценными бумагами могут быть коносаменты, чеки, векселя и другие.
По критерию назначения или цели выпуска:
краткосрочные ценные бумаги (их срок обращения - од одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска – обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота;
инвестиционные, которые также можно разделить на две категории: во-первых, это долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации); во-вторых, это ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).
В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги:
фондовые (обращаются на фондовых биржах – акции, облигации) С учетом правового статуса эмитента фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные (казначейские векселя, облигации государственных и сберегательных займов) и субъектов РФ, муниципальные (долговые обязательства местных органов власти) и негосударственные (обязательства предприятий, организаций, банков);
торговые (предназначены, главным образом, для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения товара).
По особенности обращаемости на рынке:
рыночные (могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке);
нерыночные (не переходят свободно из рук в руки, например, ценные бумаги, эмитент которых поставил при выпуске условие, заключающееся в том, что они не могут быть проданы и должны выкупаться только самим эмитентом).
По роли:
основные (акции, облигации) – в их основе лежат имущественные права на какой-либо актив – товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы. Основные ценные бумаги также можно подразделить на первичные и вторичные. Первичные основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные). Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных, ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и другие;
вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты) – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива, то есть производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота); на цены основных ценных бумаг (на индексы акций); на цены кредитного рынка (валютные курсы) и др.;
производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы), они могут предоставлять дополнительные льготы, быть связанными с прогнозированием курса ценных бумаг (например, опционы на биржевой индекс), обеспечивать появление основной ценной бумаги на зарубежных фондовых рынках (депозитарные расписки и т.д.), то есть это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно биржевых: зерна, мяса, нефти, золота); на цены основных ценных бумаг (обычно на индексы акций, облигаций); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.
По сроку действия:
срочные (имеют установленный при их выпуске срок существования) Делятся на краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года,; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения в пределах 5-10 лет.
бессрочные (их срок обращения ничем не регламентирован).
По цели вложения:
инвестиционные (капитальные) – являются объектом для вложения капитала (акции, облигации);
не инвестиционные – обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
С точки зрения доходности:
доходные;
бездоходные.
Как правило, ценные бумаги являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.
По уровню риска виды ценных бумаг располагаются так: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.
По форме выпуска:
эмиссионные (выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны) обладают такими признаками, как 1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленной законом формы и порядка; 2) размещается выпусками, под которыми понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии (первичного размещения); 3) имеет равные объем и сроки реализации прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги;
неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.
По срокам погашения:
срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении;
отзывные и безотзывные;
с фиксированным и колеблющимся доходом и т.д.
Таким образом, ценные бумаги можно классифицировать по различным основаниям. Рынок ценных бумаг не является чем-то постоянным, он все время находится в движении, в развитии, заимствуя и порождая новые виды ценных бумаг.
1.3. Отдельные виды ценных бумаг
Рассмотрим некоторые виды ценных бумаг.
Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Федеральный закон « О рынке ценных бумаг» (статья 2) определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.
| Акции обладают следующими свойствами: представляет собой титул собственности, то есть держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами; не имеет срока существования, то есть права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество; неделима, то есть совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо; может расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько, что приводит к уменьшению рыночной цены одной акции (например, цена акции А равна 100 единиц. Вместо нее выпускаются 4 акции Б, для этого у владельца изымается сертификат (свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций), взамен выдается новый, где указывается новое число акций, большее в 4 раза. Цена акции Б составит 25 единиц. При консолидации число акций А превращается в меньшее число акций Б, что приводит к соответствующему увеличению рыночной цены одной акции (например, акция А стоит 5 единиц. Вместо 100 акций А выпускают 10 акций Б стоимостью 50 единиц). налагает ограниченную ответственность (акционер не отвечает по долгам общества). Акции делятся на два вида: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция предоставляет ее владельцу права на: участие в общем собрании акционеров акционерного общества с правом голоса по всем вопросам его компетенции; получение дивидендов; получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости). Привилегированная акция предоставляет ее владельцу права на: получение определенного дивиденда; преимущественное право на получение дивидендов; первоочередность удовлетворения права на долю собственности акционерного общества при его ликвидации; отсутствие права на участие в управлении акционерным обществом; отсутствует право на преимущество при приобретении акций нового выпуска. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям зависит от итогов финансово-хозяйственной деятельности общества; выплата дивидендов по привилегированным акциям не зависит от итогов финансово-хозяйственной деятельности акционерного общества. Облигации. Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права». (ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг»). Облигации, в отличие от иных эмиссионных бумаг – акций, являются срочными ценными бумагами, оформляют отношения займа. По облигациям преимущественно выплачиваются проценты и оплачивается стоимость при ликвидации предприятия. В роли эмитентов облигаций могут выступать Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, муниципальные образования, юридические лица, как правило акционерные общества. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется ФЗ от 25.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Облигации можно классифицировать следующим образом: В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, облигации условно можно подразделить на: облигации с оговоренной датой погашения; облигации без фиксированного срока. В зависимости от порядка владения: именные на предъявителя По целям облигационного займа: обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов; целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий. По способу размещения: свободно размещаемые облигационные займы; принудительные займы (например, таковыми являются Государственные облигационные займы СССР 40-50х годов). В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма: облигации с возмещением в денежной форме; натуральные (облигации хлебных займов СССР 20-х гг., облигации АвтоВаза, выпущенные в 1993 г.). По методу погашения номинала: облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом; облигации с распределенным по времени погашением; облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы). В зависимости от вида выплат, производимых эмитентом по облигационному займу: облигации, по которым возвращается только номинальная стоимость; облигации, по которым производится только выплата процентов; облигации, по которым проценты и номинальная стоимость выплачиваются при погашении; облигации, по которым возвращается номинальная стоимость, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании-клиента; облигации, дающее право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода. Номинальная стоимость облигации выплачивается при ее погашении. По характеру обращения: неконвертируемые; конвертируемые, предоставляют их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные). В зависимости от обеспечения: обеспеченные залогом; необеспеченные залогом. |
облигации, достойные инвестиций;
макулатурные облигации, носят спекулятивный характер.
По способам выплаты купонного дохода (купон – это вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки):
облигации с фиксированной купонной ставкой;
облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;
облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (индексируемые);
облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Доходность такой облигации оставляет разница между рыночной и номинальной ценой (дисконт);
облигации, по которым владелец может получить либо купонный доход, либо получить облигации нового выпуска;
облигации смешанного типа, где доход определенное время получается по фиксированной купонной ставке, определенное время – по плавающей ставке.
Облигации имеют номинальную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Рыночная цена устанавливается в течение срока существования облигации – с момента выпуска до момента погашения. Она может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала и определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи и зависит от перспективности облигационного займа, его надежности и доходности. Фиксированный текущий доход представляет собой постоянный аннуитет – право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет. Как правило, проценты по облигациям выплачиваются 1-2 раза в год. При этом, чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход приносит облигация, ведь полученные процентные выплаты могут быть реинвестированы.
Вексель
Правовое регулирование вексельных отношений осуществляется Федеральным законом «О переводном и простом векселе». Вексель как ценная бумага, характеризуется следующими признаками:
является строго формальным документом, обладающим определенными реквизитами, при отсутствии хотя бы одного из которых выданная бумага не признается векселем;
вексель удостоверяет абстрактное обязательство, не зависящее от своего основания, и поэтому векселедержателю не могут быть, как правило, противопоставлены возражения, вытекающие из правомочий, которые находятся вне вексельного обязательства. Из этого правила есть одно исключение: если должник докажет недобросовестность векселедержателя, который приобрел, например, заведомо похищенный, безденежный или бестоварный вексель, он освобождается от уплаты вексельного долга;
вексель, как правило, передается посредством индоссамента.
Существует два вида векселя. Простой вексель (соло-вексель) – ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное односторонне обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока денежные суммы. Переводной вексель (тратта) – ценная бумага, которая выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной в векселе суммы третьему лицу – ремитенту. Трассат не несет никакой ответственности по векселю до его принятия (акцепта). После чего акцептант становится главным должником, а за трассантом остается гарантийная функция.
Переводной вексель содержит указание на трех субъектов: векселедателя, векселедержателя и плательщика. Векселедатель и векселедержатель становятся участниками вексельного обязательства с момента его выдачи. Передача векселя оформляется индоссаментом, который делается обычно на нем самом. Лицо, которое передает вексель, называется индоссантом, а лицо, получившее вексель, - индоссатом.Индоссамент заключает в себе простую и ничем не обусловленную передачу всех вексельных прав от индоссанта к индоссату.
Индоссаменты бывают именными и бланковыми. В именном наряду с подписью индоссанта указывается лицо, которому вексель передается. В бланковом индоссаменте указания на имя приобретателя не содержится, состоит он только из подписи индоссанта, поэтому в дальнейшем такой вексель может быть передан путем простого вручения, но вексель при этом не превращается в предъявительскую ценную бумагу, так как любой последующий приобретатель может передать его по именному индоссаменту.
Надежность исполнения весельного обязательства повышает авалирование. Авалирование представляет собой одностороннюю сделку третьего лица по отношению к любому из обязавшихся по векселю субъектов, состоящую в обеспечении платежа вексельной суммы этим обязанным лицом полностью или частично. Аваль составляется путем составления надписи «считать за аваль», «за счет такого-то», «за такого-то ручаюсь» на векселе. Если аваль не содержит указания, за счет кого он дан, то считается, что он дан за векселедателя. На практике аваль чаще всего дается банками. Аваль сохраняет свою юридическую силу независимо от судьбы основного обязательства (например, если аваль был совершен за лицо, которое было не способно обязываться по векселю, авалист все рано должен отвечать согласно условиям данного аваля).
Кроме деления на виды - простые и переводные, различают несколько форм векселей:
товарные (или коммерческие) векселя используются во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции или услуг;
финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием, за счет имеющихся свободных средств другому предприятию;
банковские векселя, удостоверяющие, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход;
ректа-вексель или именной вексель не может индоссироваться;
в бланковом векселе покупатель акцептует пустой формуляр векселя, который в дальнейшем будет заполнен продавцом. Такая ситуация возможна, когда в ходе переговоров не установлены окончательная цена товара (или она может измениться в результате доставки) и срок поставки. Такой вексель может быть выписан только сторонами, доверяющими друг другу, ибо при внесении в него суммы, отличной от согласованной с плательщиком, последний все равно будет вынужден ее заплатить.
дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При этом одно лицо в целях помощи предприятию, испытывающему финансовые трудности, акцептует его вексель для того, чтобы последнее либо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке. Предполагается, что выписавший вексель в дальнейшем изыщет средства, чтобы самому погасить его.
бронзовый вексель - это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо. Бронзовые векселя могут выписываться и на реальные фирмы. При этом две фирмы обмениваются векселями и учитывают их в разных банках. Перед сроком погашения первых векселей они вновь выписывают векселя друг на друга и с помощью их учета пытаются погасить старую ссуду. В России бронзовые и дружеские векселя запрещены.
обеспечительский вексель выписывается для обеспечения ссуды ненадежного заемщика. Он хранится на депонированном счете заемщика и не предназначается для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается, если нет, то должнику предъявляются претензии.
В соответствии со статьей 877 ГК РФ чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чек имеет большое сходство с переводным векселем. Коренное различие между ними с теоретической точки зрения выражается в том, что вексель – это орудие кредита, а чек – орудие платежа. Тот, кто выдает чек – имеет деньги, а тот, кто выдает вексель, - сам нуждается в деньгах. Выделяют чеки на предъявителя (предъявительский чек), который передается путем простого вручения; ордерный чек (в ст.880 ГК РФ он получил название «переводной» чек), который передается с помощью индоссамента; именной чек. Также можно выделить кассовый чек, подлежащий оплате наличными; расчетный, оплачиваемый только в безналичном порядке; кроссированный, который может быть оплачен плательщиком только банку или своему клиенту.
Участниками отношений по чеку являются чекодатель, чекодержатель и плательщик. Чекодателем считается лицо, выписавшее чек; чекодержателем – лицо, являющееся владельцем выписанного чека. Плательщиком по чековому обязательству может быть только банк, в котором чекодатель имеет денежные средства и которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Обязанность оплатить чек возникает у банка в отношении чекодателя в силу заключенного между банком и чекодателем договора банковского счета, в соответствии с которым банк обязуется выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм и проведении других операций по счету.
Коносамент - товарораспорядительная ценная бумага, которая удостоверяет право ее держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получать груз после завершения перевозки.
Депозитный (сберегательный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Сберегательный сертификат выдается вкладчикам – физическим лицам, депозитный – вкладчикам - юридическим лицам.
Видом договора хранения является складское хранение (хранение на товарном складе). Гражданский кодекс предусматривает три вида складских документов. Это складская квитанция, простое и двойное складские свидетельства. Складская квитанция удостоверяет заключение договора хранения и не является ценной бумагой. Складские свидетельства являются каузальными товарораспорядительными документами. «Каузой (основанием выдачи бумаги) является принятие складом на хранение определенного товара»5. Простое складское свидетельство является ценной бумагой на предъявителя, а двойные складские свидетельства являются ордерными ценными бумагами и состоят из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям, то есть тоже являются ордерными ценными бумагами. Обе части двойного складского свидетельства должны иметь идентичные подписи уполномоченного лица и печати товарного склада.
Закладная — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права ее законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.
Обязанными по закладной лицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель. Закладная составляется залогодателем, а если он является третьим лицом, также и должником по обеспеченному ипотекой обязательству. Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию прав, после государственной регистрации ипотеки. В большинстве случаев закладная составляется банком, а подписывается уже должником — лицом, которому выдается кредит, в момент получения кредитных средств в банке. Поэтому особенно важно проверять все условия, указанные в закладной, на соответствие кредитному договору. Как показывает практика, незначительная опечатка в одном из существенных условий закладной может повлечь приостановление государственной регистрации права собственности на приобретаемый объект недвижимости. Владелец закладной приобретает права на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без предоставления других доказательств существования этого обязательства, залога на имущество, обремененное ипотекой.
Глава II. ПОРЯДОК ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
История развития обращения ценных бумаг
В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы:
Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).
Советский период. В годы новой экономической политики существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.
В 1990-1991 годах началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.
Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет РФ принял “Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в России на 1992 год”, были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.
В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы – крупные собственники (владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность.
Современный этап развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.
После августовского кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.
Эмиссия и обращение ценных бумаг
Эмиссионные ценные бумаги в соответствии со статьей 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» характеризуются одновременно следующими признаками:
закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;
размещаются выпусками;
имеют равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
В ФЗ «О рынке ценных бумаг» эмиссия определяется как «последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг», которая начинается со стадии принятия решения о выпуске бумаг и завершается регистрацией отчета о выпуске. Размещение эмиссионных ценных бумаг – это одна из стадий эмиссии, заключающаяся в отчуждении ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Обращение – заключении гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги.
Права, вытекающие из ценной бумаги, возникают у приобретателя, а соответствующие обязательства перед ним у эмитента появляются только после размещения ценных бумаг. В отличие от неэмиссионные ценных бумаг эмиссионные ценные бумаги обязательно должны пройти стадию государственной регистрации, поэтому основанием возникновения прав из эмиссионных ценных бумаг является «сложный юридический состав, включающий себя, во-первых, одностороннюю сделку – принятие эмитентом рушения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; во-вторых, административный акт – государственную регистрацию выпуска ценных бумаг; в-третьих, либо одностороннюю сделку, либо гражданско-правовой договор, в зависимости от способа размещения ценных бумаг. Для именных ценных бумаг необходимо ещё и указание имени (наименования) владельца в реестре владельцев именных ценных бумаг».6
Особенность всех видов ценных бумаг - возможность их широкого обращения, что достигается за счёт упрощённого порядка передачи прав по ценной бумаге. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются путём вручения ценной бумаги новому владельцу. Права по ордерной ценной бумаге передаются с помощью передаточной надписи - индоссамента. Передаточная надпись на ценной бумаге означает, что все права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежащие лицу, учинившему надпись, - индоссанту, переходят субъекту, которому передаются права по ценной бумаге, - индоссату. Все лица, учинившие передаточные надписи - индоссировавшие ценную бумагу, несут перед её законным владельцем, как и лицо, выдавшее ценную бумагу, солидарную ответственность. Таким образом, законный владелец ценной бумаги может требовать исполнения обязательства, вытекающего из ценной бумаги, от лица, выдавшего ценную бумагу, либо от всех обязанных лиц. Лица, исполнившие обязательство, удостоверенное ценной бумагой, получают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге. Статья 147 ГК РФ устанавливает, что «отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков». В соответствии со статьей 28 ФЗ «О рынке ценных бумаг» права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) или сертификатами и записями по счетам (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии). Сертификат в законодательстве определяется как «документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг» (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). В юридической литературе существуют разные мнение о том, что же представляет собой сертификат и какова его правовая природа. Так, А. Баринов полагает, что сертификат эмиссионных ценных бумаг является той самой ценной бумагой, «права на которую» он удостоверяет, поэтому понятие сертификата в законе излишне7. Г.Н. Шевченко считает, что сертификаты ценных бумаг не являются ценными бумагами. Сертификат документарных эмиссионных ценных бумаг удостоверяет не только закрепленные им права, но и право владельца на определенное количество ценных бумаг, указанное в сертификате. Один сертификат может удостоверять право на одну, на несколько или на все эмиссионные ценные бумаги (глобальный сертификат). Но в определении эмиссионной ценной бумаги указано, что любая эмиссионная ценная бумага внутри одного выпуска должна удостоверять один и тот же объем прав, а поскольку сертификат может удостоверять права на различное количество ценных бумаг и предоставлять разный объем прав, то, следовательно, эмиссионная ценная бумага и сертификат ценных бумаг – это разные понятия8.
Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии – записями по счетам депо в депозитарии (ст. 28 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Держателями реестра акционеров могут быть общество, разместившее акции, или специализированный регистратор. Депозитарная деятельность является профессиональной на рынке ценных бумаг и заключается в оказании услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету перехода прав на ценные бумаги. Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор (договор о счете депо). Номинальный держатель – это лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг (п.2 статьи 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг»), то есть номинальным держателем ценных бумаг является лицо, которое держит ценные бумаги от своего имени по поручению другого лица, не являясь собственником этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг, брокеры, депозитарии.
В соответствии со статьей 29 ФЗ «О рынке ценных бумаг» право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю: в случае учета прав на ценную бумагу у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра – с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя. Учёт прав на ценные бумаги, отражение операций, связанных с переходом прав на ценные бумаги, может осуществляться или в системе ведения реестра, или у лица, осуществляющего депозитарную деятельность. Выполнение таких действий другим лицом не предусмотрено. Следовательно, для осуществлений функций номинального держателя профессиональный участник рынка ценных бумаг должен иметь лицензию на право осуществления депозитарной деятельности.
Номинальный держатель может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца.
Передача прав по ценной бумаге представляет собой передачу права на саму ценную бумагу, а также на право из ценной бумаги. Передача ценной бумаги предполагает переход к новому обладателю всех удостоверенных ею прав. Это означает:
тесную и неразрывную зависимость между самой ценной бумагой (правом на бумагу) и правом, содержащимся в ней (правом из бумаги);
невозможность частичной передачи удостоверенных ценной бумагой прав.
Переход прав на эмиссионные ценные бумаги, как и на все ценные бумаги, зависит от того, является ценная бумага предъявительской или именной. Передача прав на предъявительские ценные бумаги осуществляется путем простого вручения документа приобретателю, но если сертификаты таких бумаг находятся на хранении в депозитарии, то права к приобретателю переходят в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. Передача прав на именные ценные бумаги требует соблюдения определенных формальностей. Согласно статье 29 ФЗ «О рынке ценных бумаг» право на именную ценную бумагу переходит к приобретателю:
в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведение реестра – с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;
в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария – с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя. Переход прав, закрепленных именной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг. В литературе такое уведомление называется трансфертом.9 Совершение трансферта носит закрепляющий характер. До его свершения (или отсутствия его свершения) приобретатель не становится собственником акций. При передаче прав на ценную бумагу должны быть соблюдены все формальные действия. Можно привести следующий пример из практики:
Коробов С.М. является победителем чекового аукциона на акции предприятия Российского акционерного общества «Газпром», и был зарегистрирован как держатель полностью оплаченных обыкновенных акций этого общества в количестве 51 300 штук. После подведения итогов чековых аукционов в январе 1995 года полные паспортные и адресные данные Коробова С.М. переданы держателю реестра для формирования реестра акционеров РАО «Газпром». При формировании реестра акционеров Коробову С.М. открыт лицевой счет №838/130830 .В декабре 2001 года истец узнал о списании с его лицевого счета 51 300 акций ОАО «Газпром», которые держатель реестра перевел на лицевой счет №838/001-L в общество с ограниченной ответственностью «Коммерческий банк газовой промышленности «Газпромбанк» (далее - Газпромбанк), а последний - на счет-депо №883W/21122153, принадлежащий открытому акционерному обществу «Ниагор». Газпромбанк сообщил Коробову С.М. о выплате 24.01.2001 дивидендов по акциям ОАО «Газпром» гражданину Радько О.А. по доверенности, оформленной от имени Коробова С.М. Но он утверждает, что не давал распоряжений о переводе акций, не выдавал Радько О.А. доверенности на совершение операций с акциями и получение дивидендов. При рассмотрении дела судом установлено, что в январе 2001 года спорные акции были переведены на лицевой счет, открытый в Газпромбанке, на основании передаточного распоряжения, представленного держателю реестра физическим лицом - гражданином Радько О.А., который действовал на основании доверенности от 18.08.2000, выданной ему от имени Коробова С.М., на право совершения всех разрешенных законом сделок с 51 300 акциями ОАО «Газпром». Доверенность удостоверена нотариусом Староюрьевского района Тамбовской области Леденевой З.А. Держатель реестра сослался на отсутствие оснований для отказа в проведении операции, поскольку подпись истца на доверенности была заверена нотариально; доверенное лицо (Радько О.А.) предъявило все документы, необходимые для оформления перехода права собственности на акции; Коробов С.М. не представил держателю реестра анкеты зарегистрированного лица с образцом своей подписи, как это предусмотрено пунктами 6.1 и 7.1 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг (далее - Положение), утвержденного постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации от 02.10.1997 №27. Поэтому ответчик полагает, что не должен нести ответственности за убытки, возникшие у истца. Отказывая в иске, суд сослался на непредставление Коробовым С.М. документов, свидетельствующих о незаконности действий гражданина Радько О.А. по оформлению перехода права собственности от истца к новому приобретателю. Между тем в соответствии с пунктом 5 Положения регистратор обязан отказать во внесении записей в реестр, если в реестре отсутствует анкета зарегистрированного лица с образцом его подписи, документы не предоставлены лично зарегистрированным лицом, подпись на распоряжении не заверена одним из предусмотренных в настоящем Положении способов. Согласно пункту 7.3 Положения при отсутствии у регистратора образца подписи зарегистрированное лицо должно явиться к регистратору лично или удостоверить подлинность своей подписи нотариально. Сверка подписи зарегистрированного лица на распоряжениях, предоставляемых регистратору, осуществляется посредством сличения подписи зарегистрированного лица с имеющимся у регистратора образцом подписи в анкете зарегистрированного лица. Но у держателя реестра не было ни анкеты зарегистрированного лица, ни образца подписи Коробова С.М. Доверенности же гражданину Радько О.А. истец не выдавал, что подтверждается решением Староюрьевского районного суда Тамбовской области от 11.12.2002, которым названная доверенность признана недействительной с даты выдачи (18.08.2000) как поддельная. Следовательно, у держателя реестра отсутствовали основания для внесения записей в реестр. Списав спорные акции с лицевого счета Коробова С.М., ответчик нарушил требования пункта 5 Положения, так как перевод акций со счета Коробова С.М, произведен им по распоряжению неуполномоченного лица. При наличии указанных обстоятельств нельзя согласиться с доводами суда об отсутствии вины ответчика, а также причинной связи между допущенным нарушением и убытками, возникшими у истца10.
Таким образом, согласно части 1 ст. 145 ГК РФ права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут принадлежать «названному в бумаге лицу». Но одного этого обстоятельства недостаточно. Для легитимации лица по именным эмиссионным ценным бумагам необходимо, чтобы идентифицирующие его признаки были внесены в учетные записи держателя реестра владельцев ценных бумаг или в учетные записи депозитария.
Можно выделить некоторые особенности передачи ордерных ценных бумаг. Ордерная ценная бумага – бумага, выписываемая на имя определенного лица, которое вправе передать свои полномочия другому лицу (ст. 145 ГК РФ). Передача ордерной ценной бумаги совершается путем односторонней сделки – индоссамента. Индоссамент передает права по этим документам от одного лица (индоссанта) другому (индоссату). Индоссамент считается трансфертной сделкой, выполняющей не только передачу прав, но и гарантийную функцию, то есть индоссамент устанавливает ответственность передающего за исполнение по ценной бумаге. Индоссамент представляет собой передаточную надпись на самой ценной бумаге (на обороте), осуществляемую индоссантом на индоссата, то есть на лицо, которому (или приказу которого) переходят права по бумаге. Гражданский кодекс предусматривает три возможных вида передаточных надписей по ордерным ценным бумагам – бланковый, ордерный и перепоручительный. Если бланковый индоссамент не содержит указания лица, в пользу которого (или приказу которого) должно быть произведено исполнение, то в ордерном (именном) индоссаменте такое лицо указывается. Если же последняя передаточная надпись на индоссаменте бланковая, то такой документ переходит как бумага на предъявителя до тех пор, пока один из приобретателей не превратит бланковую надпись в именную, вписав туда свое имя или имя другого лица, или же не передаст ее по именной передаточной надписи. Если индоссамент перепоручительный, приобретателю (индоссату) не переходят права, содержащиеся в ордерной ценной бумаге. Ему поручается осуществление этих прав. Индоссат выступает в таких отношениях в качестве представителя. Ценная бумага должна передаваться непрерывным рядом передаточных надписей. При отсутствии передаточной надписи первого векселедержателя не происходит передача прав по ценной бумаге, и ее владелец не может рассматриваться как законный держатель11.
Исполнение по ценным бумагам
| В соответствии с п.1 ст.147 ГК РФ лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. Так, например, согласно п.47 Положения о простом и переводном векселе все выдавшие, акцептовавшие, индоссировавшие переводный вексель или поставившие на нем аваль, являются солидарно обязанными перед векселедержателем. Векселедержатель имеет право предъявления иска ко всем этим лицам, к каждому в отдельности и ко всем вместе, не будучи принужден соблюдать при этом последовательность, в которой они обязались. Такое же право принадлежит каждому, подписавшему переводный вексель, после того как он его оплатил. В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге. Право регресса действительно не только в случае исполнения по векселю, но и по некоторым другим ценным бумагам, в частности по чеку. После исполнения по ценной бумаге право на нее переходит к лицу, которое произвело исполнение. Последнее правило находит подтверждение и в судебной практике (Определение №81В-99 пр-8 Обзор судебной практики Верховного Суда РФ за третий квартал 1999 года по гражданским делам (утв. постановлением Президиума Верховного Суда РФ от 29 декабря 1999 г.)). При предъявлении ценной бумаги к исполнению, как это следует из п.2 ст.147 ГК РФ не допускается отказ от исполнения обязательства, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность. Речь идет о так называемой «публичной достоверности». Обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которым она выдана, доверившись ее формальным признакам. Из данного правила есть одно исключение. Исходя из статьи 17 Положения о простом и переводном векселе, лицо, к которому предъявлен иск по векселю, вправе ссылаться на возражения, проистекающие из его личных отношений с законным векселедержателем, предъявившим данное исковое требование. На свои личные отношения к иным лицам, в том числе к предшествующим векселедержателям, должник вправе ссылаться лишь в том случае, когда векселедержатель, приобретая вексель, действовал сознательно в ущерб должнику, то есть если он знал об отсутствии законных оснований к выдаче (передаче) векселя до или во время его приобретения. Наличие указанных обстоятельств, свидетельствующих о недобросовестности держателя векселя, доказывается лицом, к которому предъявлен иск. Это находит подтверждение и на практике: Лицо, обязанное по векселю, освобождается от платежа, если докажет, что предъявивший требования кредитор знал или должен был знать на момент приобретения векселя о недействительности векселя или об отсутствии обязательства, лежащего в основе его выдачи, либо получил вексель в результате обмана или кражи, либо участвовал в обмане или краже векселя, либо знал или должен был знать об этих обстоятельствах в момент приобретения векселя (Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 1 октября 2002 г. №КГ-А40/6491-02). Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков. Наряду с названными требованиями, владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги может предъявить иск о применении последствий недействительности сделки лежащей в основе передачи ценных бумаг. Итак, реализация прав по спорной ценной бумаге возможна лишь только при ее предъявлении. При этом спор относительно возможности исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, должен быть рассмотрен в пределах срока исковой давности. |
Современный хозяйственный оборот трудно представить без рынка ценных бумаг. Переход к рыночной экономике потребовал возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Ценная бумага – это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага является, во-первых, документом, содержащим определенное имущественное право. В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице. Во-вторых, речь идёт именно о документе, то есть официальной записи, имеющей строго определенную форму и обязательные реквизиты. В-третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, так как реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования самого этого документа. Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться ценными бумагами, как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются законом. Следовательно, не любые виды гражданских прав могут удостоверяться ценными бумагами или облекаться в их форму – для этого требуется указание закона, а не воля сторон. В отношении деления ценных бумаг на виды независимо от классификации по различным основаниям, имеющим практическое значение, видовое различие следует производить в соответствии со статьей 143 ГК РФ. Необходимо и дальше следовать принципам преемственности в развитии нормативной правовой базы; использования гражданского права для развития фондового рынка в сочетании с формированием новых правовых институтов, способствующих его становлению и развитию; важно помнить, что одной из ценностей стабильности и упорядочения рынка ценных бумаг является преимущественная и всесторонняя защита законных прав и интересов инвесторов; пресечение незаконной деятельности; повышение ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг и эмитентов за результаты своей деятельности.
Распространенность ценных бумаг в развитом хозяйском обороте обусловлена тем, что обладая определенной стоимостью, они наряду с деньгами служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.
В экономике Российской Федерации укрепилось и развивается многообразие видов ценных бумаг; организации свободно участвуют как в приобретении ценных бумаг, так и их эмиссии. Однако цивилизованный рынок ценных бумаг возможен только при должном законодательном регулировании, при всем многообразии ценных бумаг, учитывающем особенности каждого отдельного вида. В настоящее время на правовое регулирование института ценных бумаг направлены десятки и сотни разноуровневых нормативных актов: Гражданский кодекс РФ, Закон «О рынке ценных бумаг», специальные законы о корпорациях, акты ФКЦБ и т.д. Ценные бумаги все активнее используются в гражданском обороте, в тоже время, в их правовой природе, правовом регулировании – остается много неясного.
Подводя итог, можно сказать, что рынок ценных бумаг не является чем-то постоянным, он все время находится в движении, в развитии, заимствуя и порождая новые формы и виды ценных бумаг.
ПЕРЕЧЕНЬ НОРМАТИВНЫХ АКТОВ
Гражданский кодекс (ред. От 09.02.2009 г.) / Российская Газета от 13.02.2009 г.
Комментарий к Гражданскому Кодексу РФ/Система Консультант Плюс
Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 28.04.2009) / Российская Газета от 05.05.2009
Закон РФ от 11.03.1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе»/ Российская Газета от 18.03.1997 г.
Закон РФ от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ « Об акционерных обществах» (ред. От 07.05.2009) / Российская Газета от 13.05.2009
Закон РФ от 19.07.1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»(ред. От 26.04.2007 г.) / Российская Газета, №148-149, 06.08.1998
ФЗ РФ от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» / Российская Газета от 26.12.2008 г.
Письмо Центрального Банка РФ от 10.02.1992 г. № 14-3-20 «Положение «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» / Система Консультант Плюс
СУДЕБНАЯ ПРАКТИКА
Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 17.08.2004 г. № 2701/04 / Система Консультант Плюс
Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 24.02.2004 г. № 13290/03 / Система Консультант Плюс
Обзор судебной практики Верховного Суда РФ за третий квартал 1999 г. (По гражданским делам) (Утв. Постановлением Президиума Верховного Суда РФ от 29.12.1999 г.) / Бюллетень ВС РФ № 5, 2000 г.
Постановление Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ от 4.12.2000 г. № 33/14 «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» / Вестник ВАС РФ № 2, 2001
Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 01.10.2002 г. № КГ*А40/6491-02
Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2.10.1997 г. № 27 «Об утверждении Положения о введении реестра владельцев именных ценных бумаг» / Система Консультант Плюс
Постановление Федерального арбитражного суда Дальневосточного округа от 12.03.2003 г. №Ф03-А73/03-2/280
Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 28.08.2003 г. №Ф09-2336/03ГК
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Белов В.А.Ценные бумаги в российском праве–М.: ЮрИнфоР, 1996
2. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг. – М., 2003
3. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. М., 2001.
4.Кузьмина М.Н. Ценные бумаги в Российской Федерации. Правовое регулирование выпуска и обращения. – М.: Юрлитинформ, 2006
5.Рынок ценных бумаг / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. – М.:Финансы и статистика, 2006
6.Тупикин Е. Российский фондовый рынок: тенденции и перспективы /Рынок ценных бумаг – 2006 - № 16
7. Лебедев К.К. Защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг. – Изд-во Волтерс Клувер, 2007
8. Абрамова Е.Н. Практический комментарий вексельного законодательства. – Изд-во Волтерс Клувер, 2007
9. Нересов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права. – В кн.: Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. – М.: Статут, 1998
10. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. – М, 1999
11. Баринов А. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг. Юрист.2001 № 10
12. Латыев А. Бездокументарные ценные бумаги и деньги как объекты вещных прав // Российская юстиция. – 2004. - №4
13. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. – М.: Финстатинформ, 1993
14. Брагинский О.Л. Объекты гражданских прав/Хозяйство и право, №5, 1995
15. Демушкина Е.К. Ценные бумаги. – М.: ЮрИнфоР, 1996
16. Юридический энциклопедический словарь–М.Советская энциклопедия, 1987
17. Трофименко А. Признаки ценной бумаги/Российская юстиция.– 1997,№7
18. Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага / Журнал российского права № 1, 2005 г.
19. Шевченко Г.Н. Документарные и бездокументарные ценные бумаги в современном гражданском праве / Журнал российского права – 2004., № 9
20. Кондракова И.А. Право акционеров на дивиденды / Журнал Гражданское право» № 2, 2006
21. Шапкина Г.С. Защита прав на акции/Журнал российского права№12, 2006
22. Мурзин Д.В. Ценные бумаги – бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. – М.,1998.
23. Гражданское право. Часть 2 / ответственные ред. В.П. Мозолин. – М.: Юристъ, 2004
24. Агарков М.М.Основы банковского права. Учение о ценных бумагах –М., 1994
25. Г.Н. Шевченко Правовое регулирование крупных сделок с ценными бумагами / Журнал «Гражданское право» № 3, 2005
26.Рынок ценных бумаг.Учебник/Под ред.В.А.Галанова,А.И.Басова- М., 2001
27. Астахов В.П. Ценные бумаги. – М., 1995
28. Лаптев В.В. Акционерное право. – М., 1999
29. Маяковская А.А. Залог денег и ценных бумаг. – М., 2000
30.Актуальные проблемы гражданского права/Под ред.М.И.Брагинского.–М.,2002
31. Уруков В. Вексель и цессия / Право и экономика № 3, 2003
32. Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг / Хозяйство и право № 3, 2002
33. Трусова О.С. Залог акций. – Спб, 2002
34. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). – М., 1999
35. Гражданское право. Учебник / Под ред. Сергеева А.П., Толстого Ю.К.. – М.: Проспект, 2006
36. Грудцына Л.Ю., Спектор А.А. Гражданское право России: Учебник для ВУЗов. – «Юстицинформ», 2007
37. Вексельное право. Учебное пособие (под ред. Яркова В.В.) – Изд-во юридического факультета Санкт-Петербургского гос.университета, 2006
1 Нересов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права. – В кн.: Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. – М.: Статут, 1998. С.140
2 Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. – М.: Финансы и статистика, 1999, с.5
3 Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. М., 2001. С.14
4 Мурзин Д.В. Ценные бумаги – бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. – М.,19998. С.79
5 Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. С.221
6 Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг. – М., 2003. С.101
7 Баринов А. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг. Юрист.2001 № 10 с. 52-55
8 Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг. – М., 2003. С.128
9 Латыев А. Бездокументарные ценные бумаги и деньги как объекты вещных прав // Российская юстиция. – 2004. - №4.
10 Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 17 августа 2004 г. № 2701/04
11 Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 24 февраля 2004 г. № 13290/03