КОНТРОЛЬНА РОБОТА
з курсу «Біржова діяльність»
на тему «Ф
’
ючерсні контракти»
Задача (Варіант № 16)
Необхідно розрахувати за наведеними даними стан рахунку клієнта на кожен день місяця, виходячи з того, що операції здійснюються з травневими та червневими ф’ючерсними контрактами на газойль, одиниця контракту складає 49 000 галонів, вимоги щодо первісної та підтримуючої маржі на один контракт приведені в Додатку №1.
Результати розрахунків внести у таблицю 1. Пояснити порядок розрахунків і зробити висновки щодо кінцевого фінансового результату операцій клієнта. Проаналізувати причини такого результату.
Таблиця 1 - Види операцій, що здійснюються клієнтом та сума першого внеску на рахунок
Показники діяльності клієнта (операції) |
Варіант № 16 |
1. Дата та вид першої операції |
03.04. – Продаж травневого контракту |
1.1. Кількість контрактів |
7 |
2. Дата та вид другої операції |
14.04. – Купівля травневого контракту |
2.1. Кількість контрактів |
7 |
3. Дата та вид третьої операції |
17.04. – Продаж травневого контракту |
3.1. Кількість контрактів |
3 |
4. Дата та вид четвертої операції |
25.04. – Купівля травневого контракту |
4.1. Кількість контрактів |
3 |
Сума першого внеску на рахунок клієнта в розрахунковій палаті, $ |
19 000 |
Поточні ринкові розрахункові ціни на газойль, центів/ галон
Дата |
Варіант № 16 |
03.04 |
67,90 |
04.04 |
67,80 |
05.04 |
67,50 |
06.04 |
66,20 |
07.04 |
66,90 |
08.04 |
67,40 |
10.04 |
67,60 |
11.04 |
67,80 |
12.04 |
67,80 |
13.04 |
67,20 |
14.04 |
67,00 |
17.04 |
66,90 |
18.04 |
66,80 |
19.04 |
66,90 |
20.04 |
67,20 |
21.04 |
67,30 |
25.04 |
67,50 |
Рішення
1. Основні теоретичні підходи та термінологія, задіяні при рішенні задачі:
а) Ф'ючерсний контракт (як і форвардний) –
це угода про покупку або продаж активу в певний час у майбутньому за певною ціною (але, на відміну від форвардного контракту – на біржі
).
б) Кожна ф'ючерсна біржа має асоційовану з нею розрахункову палату, що після здійснення угоди стає «продавцем для покупця» і «покупцем для продавця».
в) торговельна палата передбачає наступні процедури:
(1) вимоги брокерів до продавців і покупців внести первісну маржу;
(2) здійснення щоденного клірингу рахунків покупців і продавців;
(3) вимога підтримки щодня покупцями й продавцями певної маржі.
Розглянемо поняття первісної маржі.
При відкритті позиції за контрактом його учасник повинен внести гарантійний внесок (застава). Цей внесок (застава) називається початковою, депозитною або операційною маржею (performance margin). По величині маржа становить звичайно від 5 % до 15% вартості контракту.
Дані кошти вносяться на клієнтський рахунок, що відкривається в розрахунковій палаті кожному учасникові торгів. Розмір маржі встановлюється розрахунковою палатою, виходячи з величини денних коливань ф'ючерсної ціни, що спостерігалися. Величина маржі повинна бути такою, щоб вона покривала можливий денний програш за контрактом в умовах поточної кон'юнктури. При зміні кон'юнктури ринку розрахункова палата буде змінювати величину гарантійного внеску.
г) Клірингом (marketing to market) на ф'ючерсному ринку називається процедура зміни суми на рахунку інвестора з метою зміни котирувальної ціни ф'ючерсного контракту.
д) Угода, що закриває відкриту позицію за терміновим контрактом, називається офсетної. Вона протилежна первісній угоді. Якщо перша угода була покупкою контракту, то офсетна буде продажем. Якщо перша була продажем, то офсетна буде покупкою.
Учасник контракту може тримати позицію відкритою протягом тривалого часу, наприклад, кілька днів. Однак щодня по його рахунку буде відбуватися рух коштів: розрахункова палата буде нараховувати йому поточний виграш або списувати поточний програш. Поточні виграші (програші) вона визначає за підсумками кожної торговельної сесії на основі так званої котирувальної або розрахункової ціни.
Котирувальна ціна (розрахункова ціна) - це ціна, що визначається за підсумками торговельної сесії на основі котирувань або угод, укладених у ході даної сесії.
е) За результатами торгів розрахункова палата щодня визначає виграші-програші учасників, списує гроші з рахунку сторони, що програла, і зараховує їх на рахунок що виграв.
Сума виграшу або програшу, що нараховується за підсумками торгів, називається варіаційною або змінною маржею. Позитивна варіаційна маржа означає виграш, негативна - програш.
Треба, однак, підкреслити, що розрахункова палата щодня проводить кліринг по всіх відкритих позиціях, тобто як спекулянтів, так і хеджерів і арбітражерів.
Розрахункова палата встановлює мінімальну суму коштів, що повинна перебувати на рахунку учасника торгів, що має відкриту позицію. Вона називається підтримуюча маржа (variation margin).
Вона може рівнятися або бути нижче початкової маржі.
Якщо в результаті програшу за ф'ючерсним контрактом на клієнтському рахунку виявиться сума менше підтримуючої маржі, то клієнт зобов'язаний відновити її величину до рівня початкової. У противному випадку брокер самостійно закриє його позицію офсетною угодою. Така умова включається в договір із брокером.
ж) Ф'ючерсні контракти можуть бути поставними
й безпоставними
або розрахунковими
. По поставному ф'ючерсі передбачається фізична поставка базисного активу. Безпоставочний ф'ючерс припускає розрахунки між учасниками тільки в грошовій формі, а поставка базисного активу відсутній.
з) При заключенні ф'ючерсного контракту учасники погоджують ціну базисного активу з поставкою в певний момент у майбутньому. Вона називається ф'ючерсною ціною (F
). Важливо підкреслити, що погоджена ф'ючерсна ціна не фіксується у ф'ючерсному контракті
. Вона фіксується тільки по рахунку кожного з учасників угоди як ціна відкриття позиції
. Ф'ючерсна ціна може бути вище або нижче поточної ціни спот базового активу.
і) Ф'ючерсні позиції. Позиція при покупці контракту називається «довгою» позицію, при продажу – «короткою».
Процес щоденного клірингу означає, що зміни котирувальної ціни реалізуються відразу, як тільки вони відбуваються. Якщо котирувальна ціна росте, то особи з «довгою» позицією одержують виграші, а особи з «короткою» позицією зазнають втрат. І навпаки, при падінні котирувальної ціни особи з «довгою» позицією зазнають втрат, а особи з «короткої» - одержують виграш, що завжди дорівнює величині втрат. Таким чином, чи виграє покупець і втрачає продавець або виграє продавець і втрачає покупець - обидві сторони беруть участь у грі з «нульовою сумою».
2. Як показують результати розрахунків тактики біржової гри клієнта з ф’ючерсними контрактами (табл. 2):
а) 03.04. – клієнт відкрив «коротку» позицію на продаж 7 контрактів, граючи на майбутній прогноз зниження ціни;
б) прогнозне зниження ціни дійсно відбулося, але перший «пік» падіння ціни 06.04 клієнт не використав, а відчувши, що ринок знов пішов на зростання ціни, 14.04 закрив «коротку позицію» купівлею 7 контрактів при першому зниженні ціни. При цьому його виграш становив 3 087$, а при використанні більш вигідного курса 06.04 – виграш міг би становити 5831$;
в) враховуючи тенденцію ринку до росту цін, 17.04 клієнт відкрив «довгу» позицію на купівлю 3 контрактів, граючи на прогноз майбутнього підвищення цін.
г) 25.04 , враховуючи відповідність зростання цін, клієнт закрив «довгу» позицією продажею зустрічних 3 контрактів на першому піку зростання цін. Виграш клієнта становив 882$.
д) Аналіз даних табл. 2 показує, що внесеної суми первинного депозиту (19000$ по «короткій позиції» 7 контрактів та 9000$ по «довгій позиції» 3 конт-рактів) достатньо для виконання вимог розрахункової палати по рівню підтримую-чої маржі. При цьому, згідно умов задачі рівень початкового депозиту клієнта був дещо нижче вимог 10% рівня для первинної маржі.
3. В результаті біржової гри з 03.04 по 25.04:
- витрачені кошти початкової маржі у 19 000$ принесли клієнту 3969$ доходу, що еквівалентно ставці річної доходності – 251%.
Таблиця 2 - Поточний рахунок клієнта в розрахунковій палаті біржі та результати біржової гри на курсах ф’ючерсних контрактів
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
1. Саркисян А.М. Производные финансовые инструменты. Хеджирование, спекуляция, арбитраж. - М.: ИГ "Прогресс", 1998. - 196 с.
2. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 368 с.
3. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 1024 с.
4. Кравченко Ю.Я. Рынок ценных бумаг. Курс лекций. - К.: ВИРА-Р, 2002. - 360 с.
5. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 288 с.
6. Колб Р. Финансовые деривативы. Учебник. Издание 2-е: Перевод с англ. - М.: Информационно-издательский дом "Филин", 1997. - 360 с.
Другие работы по теме:
Фінансовий ринок та ризик
Нарощування простих і складних відсотків. Потоки платежів, ренти. Розрахунок прибутковості цінного папера. Диверсифікованість портфелю цінних паперів. Оптимальний ринковий портфель. Опціонні контракти, їх види. Біномінальна модель визначення ціни опціону.
Зовнішньоекономічні договори і право застосовуване до них за законодавством України
Зовнішньоекономічні договори (контракти) і право, застосовуване до них за законодавством України Зовнішньоекономічний договір (контракт) — це матеріально оформлена угода двох чи більше суб'єктів зовнішньоекономічної діяльності та їхніх іноземних контрагентів, спрямована на встановлення, зміну або припинення їхніх взаємних прав та обов'язків у зовнішньоекономічній діяльності (ст. 1 Закону України "Про зовнішньоекономічну діяльність").
Ринок
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ РІВНЕНСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ВОДНОГО ГОСПОДАРСТВА ТА ПРИРОДОКОРИСТУВАННЯ Кафедра економіки підприємства
Фінансовий менеджмент як регулятор механізму ринку
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГІЙ ТА ДИЗАЙНУ Фінансовий менеджмент Робоча програма, контрольні завдання та методичні вказівки до їх виконання для студентів всіх форм навчання
Організаційні та фінансові аспекти операцій на міжнародному валютному ринку FOREX
Дослідження на тему: Організаційні та фінансові аспекти операцій на міжнародному валютному ринку FOREX” У процесі інтеграції України в світову спільноту для вітчизняних суб’єктів господарювання відкрились перспективи роботи не тільки на внутрішньому, але й на міжнародному фінансовому ринку. Проте брак інформації та, часом, її суперечливість щодо можливості фінансових ринків, сьогодні не сприяють широкій популяризації виходу українських організацій та приватних інвесторів на цей ринок, хоча операції на світових фінансових ринках вважаються одними із найдохідніших видів легального бізнесу.
Інструменти фінансового ринку
Склад основних видів похідних фінансових інструментів: форвардні і ф'ючерсні контракти, опціони, свопи, їх основа, класифікація; типи центрів відповідальності. Види свопу, помічники його здійснення. Фінансові інструменти в бухгалтерському обліку України.
Похідні фінансові інструменти
Характеристика ринку похідних фінансових інструментів або деривативів - інструментів, механізм випуску й обігу яких пов'язаний з купівлею-продажем певних фінансових чи матеріальних активів. Особливості ф'ючерсних, форвардних, опціонних угод та свогтів.
Аналіз фінансових інвестицій
Поняття та визначення фінансових інвестицій. Оцінка майбутньої вартості грошових вкладень. Оціночна система показників доходності акцій. Методи оцінки облігацій та векселів. Оцінка акцій з непостійним приростом дивідендів. Фінансові зобов'язання.
Ціноутворення у сфері зовнішньоекономічної діяльності
Реферат на тему: Ціноутворення у сфері зовнішньоекономічної діяльності Світовий ринок складається з галузевих ринків, товарних груп і підгруп, окремих виробів. Тому на рівень світових цін впливають як зовнішні, так і внутрішні чинники, які потрібно враховувати при визначенні цін контракту, що зумовлює багато труднощів.
Класифікація витрат будівництва
Нормативно-правові акти і законодавча база, за допомогою яких регулюється будівельна діяльність в Україні. Теоретичні основи класифікації витрат будівництва. Витрати, які включаються до собівартості будівельно-монтажних робіт. Види будівельних контрактів.
Система оцінки персоналу
Загальна зарактеристика організації та зміст набутого практичного досвіду на прикладі УРА "Галицькі Контракти". Управління виробничо-господарскою діяльністю організації. Основні методики та впровадження нової ідейної стратегії по оцінці персоналу.
Організаційні форми здійснення зовнішньоторгових операцій
Характеристика напрямків міжнародної зовнішньоторговельної діяльності. Методика проведення торгів. Товарна біржа як форма міжнародної торгівлі, організація роботи, біржових операцій. Переваги біржі порівняно з іншими формами торгівлі. Міжнародні аукціони.
Юридичний характер менеджменту Право і менеджмент
Менеджмент вивчає відносини між людьми. В підприємницькій діяльності вони можуть бути складними і багатосторонніми. У процесі торгівлі виникає дуже багато таких відносин. Справи, якими займається менеджмент, - передача, транспортування товару, збереження на складі і т.і-н. - мають такий характер, що їх обов'язково потрібно розглядати конкретно, точно, без загальних формулювань.
Маркетингова діяльність та планування діяльності підприємства
Основа планування обсягу збуту продукції широкого вжитку. Етапи життєвого циклу товару. Чинники, що не враховуються при формуванні плану збуту продукції. Складові залишків нереалізованої продукції. Показники, що включаються до плану реалізації продукції.
Міжнародна торгівля фінансовими інструментами
Міжнародна торгівля фінансовими інструментами 1. Сутність і основні тенденції розвитку світової валютної системи Валютна система – це сукупність валютно-грошових і кредитно-розрахункових відносин. Відрізняють національну, регіональну (для інтеграційних угруповань), і міжнародну валютні системи.
Біржі і біржова діяльність
Міністерство агропромислового комплексу України Інститут післядипломної освіти керівників та спеціалістів АПК Кафедра економіки, реформування та
Поняття та види угод
Реферат на тему: Поняття та види угод Під угодою розуміється дія громадян та юридичних осіб, спрямована на встановлення, зміну, припинення цивільних прав або обов'язків. Для угоди характерними є такі ознаки.
Право державної власності
Тернопільська академія народного господарства Інститут обліку і аудиту Реферат з предмету “Господарське право” на тему: “Право державної власності”
Аудит операцій з іноземної валюти
Аудит операцій з іноземної валюти. Джерела аудиту операцій у іноземній валюті: наказ про облікову політику, зовнішньоекономічні контракти, інвойси, накладні, міжнародні транспортні документи, страхові поліси, вантажно-митна декларація, розрахунки митної вартості, виписка банку, платіжні доручення, заяви на придбання та продаж іноземної валюти, інкасо, заяви на акредитив, розрахунки бухгалтерії, журнал 1,3,5,6, баланс, звіт про фінансові результати, звіт про рух грошових коштів.
Теоретичні та практичні аспекти операцій на міжнародному валютному ринку FOREX
РЕФЕРАТ НА ТЕМУ: Теоретичні та практичні аспекти операцій на міжнародному валютному ринку FOREX В процесі інтеграції України в світову спільноту нашим співвітчизникам відкрились можливості роботи не тільки на внутрішньому, але й на міжнародному фінансовому ринку, операції на якому вважались до недавнішнього часу уділом обраних.
Розвиток фінансового інжинірингу
Зміст 1.1 Передумови виникнення фінансового інжинірингу 4 Вступ Актуальність теми дослідження пов'язана з нестабільним станом міжнародних фінансових ринків, неповнотою досліджень в цій області, можливостями, що відкриваються, для використання методів фінансового інжинірингу в українській економіці.
Учасники ф’ючерсних операцій
Географічна концентрація ф’ючерсної біржової торгівлі, її розвиток. Характеристика груп присутніх у біржовій залі учасників біржової торгівлі. Вирішення питання членства на фондових та валютних біржах. Роль трейдерів, відмінності дилерів та брокерів.
Аналіз ефективності операцій хеджування. Опціони
Стратегії хеджування ф'ючерсами. Оперативний аналіз процесу хеджування і динаміки цінового та базисного ризиків. Поняття опціону, його відмінність від ф'ючерсної чи форвардної угоди. Порівняльна характеристика біржових та позабіржових опціонів.
Трудові відносини з іноземним елементом та джерела їх регулювання
Трудові відносини з "іноземним елементом" та джерела їх регулювання Міждержавна міграція працівників, тимчасові відрядження за кордон, виконання робіт на фіксованих морських устаткуваннях із видобування корисних копалин, переміщення працівників транспорту територіями різних держав, виконання представницьких функцій, зайняття підприємницькою діяльністю в інших державах привели до необхідності врегулювати трудові відносини з "іноземним елементом".
Кон'юнктура товарно-сировинних бірж
Особливості біржової торгівлі, види угод і операцій у торгово-посередницькій діяльності. Дослідження та методи поточного спостереження, аналіз та прогнозування біржової кон'юнктури. Внутрішня система проведення торгових операцій в біржовій торгівлі.
Особливості дій слідчо-оперативної групи при перевірці комерційного банку
До банківської системи України входять Національний банк України з мережею своїх органів та комерційні банки. Банківська система відіграє важливу роль у зростанні економічного потенціалу держави, адже банківський облік тісно пов’язаний з обліком у всіх галузях народного господарства. Що стосується приватного сектору економіки, то ефективність комерційної діяльності в будь-яких сферах теж залежить від фінансового забезпечення.