Задача
№ 5
На
основе данных таблицы рассчитать экономическую эффективность инвестиционных
проектов:
- чистый
приведенный доход; - индекс рентабельности;
-
внутреннюю норму прибыли; - срок окупаемости;
-
дисконтированный срок окупаемости;
-
определить точку Фишера.
Составить
аналитическое заключение о целесообразности инвестиций, обосновать выбор
варианта инвестиционных вложений.
Таблица
1. Исходные данные для расчета
Проект |
Денежные потоки по
годам, млн. руб.
го-
|
Ставка процента, |
Инвестиции, млн. руб. |
Уровень инфляции, |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1 |
2 |
3 |
А |
11,5 |
10,1 |
20,0 |
35,9 |
48,0 |
14 |
20,0 |
12,2 |
12,0 |
9 |
Б |
20,0 |
25,0 |
21,7 |
25,0 |
21,2 |
14 |
42,0 |
6,0 |
6,0 |
9 |
Решение
1. Рассчитаем чистый приведенный доход
для проектов А и Б
Чистый приведенный доход
рассчитывается исходя из сумм дисконтированных денежных поступлений и реальной
стоимости инвестиций с учетом фактора инфляции. Чистый приведенный доход для
последовательных инвестиций рассчитывается по формуле:
NPV = ,
где:
- приток средств в i-ом году;
- инвестиции в i-ом году;
- длительность
периода инвестирования;
- коэффициент дисконтирования;
- прогнозируемый индекс инфляции;
- продолжительность проекта.
Для
проекта А:
Для проекта
Б:
Величина
чистой текущей стоимости по проекту А составляет 39,66 млн. руб., т.е. NPV >
0, то проект следует принять.
По
проекту Б составляет величина чистой текущей стоимости составляет 29,02 млн.
руб., т.е. NPV > 0, то проект также следует принять.
2. Рассчитаем индекс рентабельности для
проектов А и Б
Индекс
рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е.
эффективность вложений, чем больше значение показателя, тем выше отдача каждого
рубля, инвестированного в данный проект.
PI = Ii;
Для
проекта А:
Для
проекта Б:
Проект А
по истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI >1 и равен 2,05, следовательно проект может быть принят.
Проект Б
по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб., т.е. проект Б
прибыли не принесет. т.к. PI
>1 и равен 1,6, то проект Б также может быть принят.
Но при
этом проект А более выгоден, так как на 1 руб. вложенного капитала приносит
больше прибыли, чем проект б PIА> PIБ (2,05 > 1,6).
3. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли
по проекту А
Под
внутренней нормой прибыли инвестиций понимается значение коэффициента
дисконтирования, при котором NPV проекта равно 0.
где:
- значение
коэффициента дисконтирования, при котором >0;
- значение
коэффициента дисконтирования, при котором <0.
Таблица
2
r |
NPV для проекта А |
NPV для проекта Б |
14 |
39,66 |
29,02 |
35 |
5,82 |
1,39 |
36 |
4,79 |
0,50 |
37 |
3,81 |
- 0,37 |
41 |
0,18 |
- 3,59 |
42 |
- 0,65 |
- 4,33 |
Для
проекта А:
Для
проекта Б:
Внутренняя
норма доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б равна 36,57%.
Ставка 41,22
% для проекта А и ставка 36,57% для проекта Б являются верхним пределом
процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования
инвестиционного проекта, что говорит об экономической целесообразности обоих инвестиционных
проектов, т.к. IRR >14%. Однако
внутренняя норма доходности проекта А больше, чем у проекта Б, поэтому более
привлекательным является проект А.
4. Рассчитаем срок окупаемости для
проектов А и Б
Алгоритм
расчета срока окупаемости зависит от распределения прогнозируемых доходов от
инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости
рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода,
обусловленного ими.
Расчет
срока окупаемости для проектов, прибыль которых распределена неравномерно,
происходит прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут
погашены кумулятивными потоками.
Таблица
3. Денежный поток проектов А и Б
Показатели |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
По проекту А |
Инвестиции, млн.руб. |
20,0 |
12,2 |
12,0 |
0 |
0 |
Поток денежных средств, млн. руб. |
11,5 |
10,1 |
20,0 |
35,9 |
48,0 |
Сальдо потока, млн.руб. |
-8,5 |
-10,6 |
-2,6 |
33,3 |
81,3 |
По проекту Б |
Инвестиции, млн.руб. |
42,0 |
6,0 |
6,0 |
0 |
0 |
Поток денежных средств, млн. руб. |
20,0 |
25,0 |
21,7 |
25,0 |
21,2 |
Сальдо потока, млн.руб. |
- 22,0 |
- 3,0 |
12,7 |
37,7 |
58,9 |
Общая
формула расчета срока окупаемости без учета дисконта имеет вид:
≥;
Для
проекта А:
Для
проекта Б:
По данным таблицы строим
график.
Рисунок 1. Срок
окупаемости проектов А и Б без учета дисконта
Таким образом, период,
реально необходимый для возмещения инвестированной суммы по проекту А, составит
2,09 года, а по проекту Б 2,83 года.
5. Рассчитаем дисконтированный срок
окупаемости для проектов А и Б
Формула расчета срока
окупаемости с учетом дисконта имеет вид:
≥;
Для
проекта А:
Таким образом, срок
окупаемости проекта А с учетом дисконта, при условии, что средства поступают
равномерно в течение года, составит 2,9 года.
Для
проекта Б:
Таким образом, срок
окупаемости проекта Б с учетом дисконта, при условии, что средства поступают
равномерно в течение года, составит 4,3 года.
6. Определим точку Фишера для проектов
А и Б
Точка пересечения двух
графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба
проекта имеют одинаковый NPV –
это т. Фишера.
r |
NPV(A) |
NPV(Б) |
0 |
87,62 |
64,68 |
2 |
78,59 |
58,17 |
3 |
74,41 |
55,13 |
Рисунок 2. Определение
точки Фишера для проектов А и Б
экономический
инвестиционный проект окупаемость
Анализируя рисунок 2
видно, что для проектов А и Б точку Фишера найти невозможно, так как их
показатели окупаемости при одинаковых коэффициентах дисконтирования идут
параллельно друг другу.
Вывод:
Таким образом, расчеты
экономической эффективности проектов А и Б, показали, что оба проекта пригодны
для инвестирования, но проект А более выгоден для инвестирования, нежели проект
Б:
-
величина чистой
текущей стоимости по проекту А больше, чем по проекту Б (39,66 млн. руб. >
29,02 млн. руб.).
-
проект А по
истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала, а проект
Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб.
-
внутренняя норма
доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б – 36,57%.
-
срок окупаемости с учетом дисконта по
проекту А составляет 2,9 года, а по проекту Б – 4,3 года.
Таким образом, стоит
принять для инвестирования проект А.
Другие работы по теме:
Вопросы по экономике
Принципы принятия решений по реальным инвестиционным проектам. Оценка экономической состоятельности инвестиционных проектов. Инвестиционный портфель.
Как сделать бизнес инвестиционно привлекательным
Что такое инвестиционно привлекательный бизнес? «Понятный» и прозрачный для инвестора бизнес; bеет четкие приоритеты, цели и стратегию развития; gзволяет инвестору вернуть инвестиции, заработать и минимизировать свои риски.
Особенности создания инвестиционных проектов
Основные сферы финансовой деятельности предприятия. Особенности и классификация эффективности инвестиций и инвестиционного проекта. Моделирование денежных потоков. Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционных проектов, их жизненный цикл.
Улучшение экологической обстановки в Волгограде
. Улучшение экологической обстановки в Волгограде Реализация природоохранных мероприятий, направленных на улучшение экологической обстановки городской территории, планируется в среднесрочной перспективе не только за счет бюджетных средств, но и за счет собственных средств предприятий. В тоже время, мировой финансовый кризис оказал свое влияние на реализацию инвестиционных проектов предприятий Волгограда, направленных на улучшение экологической обстановки в городе.
Сущность и классификация источников финансирования
Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны.
Сущьность финансового контроля
1. Сущность финансового контроля Финансовый контроль — контроль законодательных и исполнительных органов власти всех уровней, а также специально созданных учреждений за финансовой деятельностью всех экономических субъектов (государства, предприятий, учреждений, организаций) с применением особых методов.
Анализ проектов
Многие руководители при выборе проектов для инвестирования часто полагаются на интуицию. Конечно, в некоторых ситуациях этот подход является оптимальным, например, в малом бизнесе. Однако в большинстве случаев интуитивный отбор проектов для выполнения приводит к проблемам.
Показатели рентабельности предприятия
Рентабельность предприятия как финансовый показатель его деятельности В отличие от прибыли, показывающей эффект предпринимательской деятельности, рентабельность характеризует эффективность этой деятельности. Рентабельность - относительный показатель, отражающий степень доходности предприятия.
Инвестиционный проект и оценка его эффективности
Инвестирование как обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить её в будущем с помощью инвестиционных благ. Формы и содержания инвестиционных проектов, их классификация, задачи, исходные данные и этапы оценки эффективности.
Понятие инвестиционной стратегии и ее факторы
Максимизации прибыли и минимизации инвестиционных рисков. Исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка. Технические и маркетинговые исследования. Оценка привлекательности инвестиционных проектов.
Оценка деятельности подразделений управления персоналом
Оценка деятельности подразделений УП - это систематический, чётко организованный процесс, направленный на соизмерение затрат и результатов, связанных с деятельностью кадровых служб, а также на соотнесение этих результатов с итогами деятельности организации в прошлом , с итогами деятельности других организаций.
Экспертиза инвестиционного проекта
проводится для того, чтобы рассчитать эффективность инвестиционных проектов и их рискованность. Такая экспертиза проводится с использованием различных математических моделей, при которых анализируются сумма инвестирования, доходность инвестиций, индекс доходности и срок окупаемости инвестиционных проектов.
Региональные и отраслевые проблемы реализации инвестиционной политики
РЕГИОНАЛЬНЫЕ И ОТРАСЛЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ Ключевым звеном разрешения финансово-экономических проблем химического и нефтехимического комплекса является формирование благоприятного климата для развития инвестиционного процесса. Создание такого климата - главная цель в основе инвестиционного развития региона.
Регулированием инвестиционной деятельности
Под государственным понимаются определённые в законодательном порядке формы и ме тоды административного и экономического характера, используемые ор ганами управления всех уровней для осуществления инвестиционной политики, обеспечивающей государственные задачи социальноэкономического развития страны и её регионов, повышения эффективности инвестиций, обеспечения безопасных условий для вложений в различные инвестиционные объекты.
Инвестиции и их роль в политике мира
Инвестиционный процесс можно определить как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.
Инвестиционные стимулы
Инвестиционные льготы можно предоставить недавно образованной или существующей компании, принадлежащей чешским или зарубежным инвесторам. Фирмам-изготовителям можно предоставить частичные или полные льготы по уплате подоходного налога на период до 10 лет, вместе с поддержкой создания новых рабочих мест и служащих, переквалификацию.
Инвестирование
Задача 1 На основе анализа изменения стоимости денег во времени определить: Продолжительность периода инвестирования, который будет достаточной для увеличения инвестируемого капитала в 3 раза при условии начислений: а) по схеме простого процента; б) сложного процента.
Особая экономическая зона Байкал
Особая экономическая зона "Байкал" Особая экономическая зона "Байкал" создана на основании Постановления Правительства России от от 3 февраля 2007 г. N 68 "О создании на территории муниципального образования "Прибайкальский район" Республики Бурятия особой экономической зоны туристско-рекреационного типа" с целью развития туризма и отдыха в районе озера Байкал.
Методы финансирования инвестиций
Доклад на тему: «» Метод финансирования инвестиций - это привлечение инвестиционных ресурсов для дополнительного финансирования инвестиционного процесса. Существуют следующие основные методы финансирования инвестиций.
Оценка риска инвестиционных проектов
С.В. Король, А.В. Дорожкин ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», г. Магнитогорск ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В настоящее время в России происходит процесс стабилизации и развития производств, в частности базовых для российской экономики добывающих и перерабатывающих отраслей.
Уравнение Дюпона
(также Модель Дюпона или Формула Дюпона) является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счёт каких факторов происходило изменение рентабельности. В основании факторной модели в виде древовидной структуры — показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки — характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия.