Шакин Вячеслав - Российское общество оценщиков
Новый подход к оценке бизнеса предполагает обработку данных, характеризующих динамику прибыли по годам планового периода. Алгоритмы расчета основаны на методе дисконтирования денежных потоков. Предлагается иной порядок расчета нормы дисконтирования и коэффициента капитализации. Методика рассматривается в рамках вопросов управления стоимостью действующего предприятия.
Методика экспресс-оценки действующего предприятия
Цель оценки бизнеса должна соответствовать содержанию метода расчета. Сущность рыночной стоимости предприятия корреспондирует содержанию метода - дисконтирование денежного потока. Предметом нашего рассмотрения станут: концепция, основные положения и алгоритмы.
Концепция оценки стоимости действующего предприятия базируется на динамике показателей роста чистой прибыли в годы будущего периода по отношению к базисному году. Содержание метода оценки включает следующие положения:
формирование денежного потока;
расчет ставки дисконтирования и коэффициента капитализации;
расчет стоимости продажи бизнеса;
расчет текущей стоимости денежного потока и стоимость продажи бизнеса;
расчет стоимости бизнеса с учетом уровня использования мощности.
Денежный поток определяется плановым объемом роста чистой прибыли, полученной в результате осуществления всех видов предпринимательской деятельности. Количественное значение показателя должно определяться путем осуществления процедур бизнес-планирования, как правило, сроком на пять лет. Экономическое содержание денежного потока составляет объем вновь созданной стоимости. Увеличение новой стоимости происходит в результате функционирования и совершенствования производства с учетом реализации инвестиционных проектов, финансируемых за счет собственных и заемных средств. Цели технического развития: экономия амортизационных отчислений, эффективность оборотных средств, доходов от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений и других факторов.
Ставка дисконтирования определяется как результат расчета среднегодового роста расчетных показателей чистой плановой прибыли в текущих ценах за годы периода. При расчете коэффициента капитализации используются аналогичные показатели, но в сопоставимых ценах. Алгоритм строится по формуле сложных процентов.
Стоимость продажи бизнеса выводится из капитализации, т.е. результата частного отделения значения чистой прибыли последнего (постпрогнозного) года и величины коэффициента капитализации.
Текущая стоимость отдельных лет денежного потока и стоимость продажи бизнеса определяются дисконтированием на базовый год, т.е. представляют результат частного от деления чистой плановой прибыли в годы периода и средней нормы дисконтирования. Оценка стоимости бизнеса определяется как сумма текущей стоимости в годы денежного потока и стоимости продажи бизнеса с учетом степени использования мощности предприятия. Показатель уровня мощности рассчитывается как частное от деления фактического годового выпуска продукции на максимально возможный годовой выпуск продукции.
Значения показателей, алгоритм и результаты расчета приведены выше.
Предлагаемый метод имеет три отличия от известного алгоритма дисконтирования денежных потоков. Первое состоит в том, что определение ставки дисконтирования производится путем алгоритма расчета. Второе отличие: при расчете коэффициента капитализации используются данные среднего прироста чистой прибыли в сопоставимых ценах. Этот показатель объективно отражает реальный рост денежного потока. Третье отличие в том, что вводится корректировка оценки стоимости действующего предприятия в зависимости от уровня использования его мощности. Метод представляет собой одно из прав оценщика, определенное ст. 14 ФЗ <Об оценочной деятельности в Российской Федерации>, а именно: право <применять самостоятельно методы проведения оценки объекта оценки в соответствии со стандартами оценки>.
Итак, значение оценки стоимости бизнеса заключается не только в получении данных, необходимых для осуществления сделок купли/продажи действующего предприятия или его акций. Другим, более важным направлением использования предлагаемой методики является оценка качества управления процессом повышения экономической эффективности производственной и коммерческой деятельности предприятия. Иными словами, данные экспресс-оценки бизнеса могут быть применены для организации своеобразного мониторинга результативности управления всей совокупностью мероприятий по реализации намеченной стратегии развития или управления стоимостью действующего предприятия.
Спрашивали?
Почему меняется роль налогового подразделения в современной компании?
Дмитрий Шоцкий старший менеджер, PricewaterhouseCoopers
Множество внешних и внутренних факторов влияют на современные компании и их налоговые подразделения, заставляя искать новые подходы к управлению налоговыми обязательствами.
В настоящее время управление налогами должно стать частью системы управления компанией и ее общей стратегии, а не планом уплаты налогов за определенный период деятельности, как это было раньше. Результатом внедрения такого подхода должно быть максимальное вовлечение налоговых специалистов в процесс принятия управленческих решений на всех его стадиях. Сейчас налоговые подразделения зачастую ставят перед уже свершившимися фактами (сделками, операциями, реорганизацией и т.д.), что нередко влечет дополнительные затраты и проблемы, связанные с их разрешением.
Также новый подход к налоговому планированию обусловлен тем, что эффективное руководство налоговой службой, прозрачность налоговой стратегии и учет социальных факторов в налоговой политике безусловно, способствуют росту акционерной стоимости компаний на фондовом рынке.
К основным внешним факторам, обуславливающим изменение подхода к управлению налоговыми обязательствами, можно отнести:
1) сокращение возможностей компаний для уменьшения налогового бремени. Яркий пример: отмена с 1 января 2004 г. льгот, предоставляемых местным законодательством. Это значит, что старые методы налогового планирования, основанные на дифференциации ставок налогов, теряют актуальность, а на смену им должно прийти грамотное налоговое планирование в виде управления налоговой функцией компании;
2) налоговое законодательство практически выделено в самостоятельную отрасль права. Ответственность за налоговые правонарушения предусмотрена в Налоговом кодексе РФ, Кодексе РФ об административных правонарушениях, а за налоговые преступления - в Уголовном кодексе РФ. Учитывая, что российское законодательство изобилует противоречиями, отсутствие системы управления рисками в налоговой сфере может привести к негативным последствиям для компании и ее руководства;
3) возросший контроль со стороны правоохранительных и налоговых органов, обусловленный как ростом профессионализма их сотрудников, так и улучшением технической оснащенности налоговых органов, созданием единых баз данных.
Основными элементами, которыми можно и нужно управлять и которые необходимо оценивать, в рамках современного подхода к управлению налогами, являются:
налоговые риски;
затраты, возникающие в связи с деятельностью налоговой службы;
структура налоговой службы;
информационное взаимодействие как внутри налоговой службы, так и с другими департаментами;
соблюдение действующего законодательства и налоговая отчетность;
налоговые последствия крупных сделок и структурных преобразований;
персонал и менеджмент налоговой службы.
Другие работы по теме:
Экологическая обстановка в г.Екатеринбурге
В городе на учете состоят 383 промышленных предприятий и организаций разной подчиненности, имеющих выбросы в атмосферу. Основными загрязнителями атмосферы в городе являются: АО "Уралмаш", Ново-Свердловская ТЭЦ, Свердловская ТЭЦ, АО "Уралхиммаш", Ма-лоистокское ЛПУ ПО "Урадтранс-газ" и ГП птицефабрика "Свердловская".
Черная и цветная металлургия в России
МЕТАЛЛУРГИЯ РОССИИ. Доля чёрной металлургии в объёме промышленного производства России составляет около 10 %. В состав чёрной металлургии входит более 1,5 тыс. предприятий и организаций, 70 % из них — градообразующие, число занятых — более 660 тыс. человек. По данным на 2008 год, Россия занимала 4 место в мире по производству стали (72 млн тонн в год).
Шоссе Энтузиастов
Как раньше называлось Шоссе Энтузиастов, главный завод построенный на шоссе, название главного монастыря на шоссе.
Ситуация
2. Белоцерковский консервный завод. Завод был основан в 1892 году, но в последние годы он был существенно модернизирован. В 1993 году превратился в арендное предприятие. В 1994 году он превратился в открытое акционерное общество. Специальная комиссия оценила стоимость имущества предприятия в 3681400 тис. руб., включая 2262193 тис. руб. собственности арендаторов.
Ситуация
2. Белоцерковский консервный завод. Завод был основан в 1892 году, но в последние годы он был существенно модернизирован. В 1993 году превратился в арендное предприятие. В 1994 году он превратился в открытое акционерное общество. Специальная комиссия оценила стоимость имущества предприятия в 3681400 тис. руб., включая 2262193 тис. руб. собственности арендаторов.
Что воспевает И.С.Тургенев в образе Герасима по повести Муму
Что воспевает И.С.Тургенев в образе Герасима (по повести "Муму") Автор: Тургенев И.С. Герасим является главным героем тургеневского рассказа «Муму». Он был глухонемым от рождения, жил сначала в деревне в небольшой избушке и работал дворником у барыни.
Старая крыса Опальные рассказы
Автор: Зощенко М.М. Подписка на аэроплан шла успешно. Один из конторщиков, старый воздушный спец, дважды поднимавшийся на колбасе, добровольно ходил по всем отделам и агитировал:
Берлинская курица на яйцах
Автор: Аверченко А.Т. — Дома Карл Шмидт… — Дома-то дома. Но очень занят. Работает. — Ну, я через час зайду. Через час: — Можно видеть Карла Шмидта. — Никак нет. Дверь на ключе, сидят, никого в кабинет не пускают. Видимо, работают.
Каслинское чугунное литье
Недалеко от города Снежинска расположен один из старейших городов Южного Урала - Касли. Этот небольшой городок знаменит во всем мире благодаря своим изделиям, созданным по технологии чугунного литья.
Макаров Николай Федорович
В 1945 г. объявили конкурс по созданию нового пистолета, который должен быть меньше и легче ТТ, иметь лучшую точность и надежность при том же поражающем действии пули.
Муравьёва, Александра Григорьевна
Введение 1 Биография 2 Дети Список литературы Введение Александра (Александрина) Григорьевна Муравьёва (1804 — 22 ноября 1832, Петровский Завод), урождённая графиня Чернышёва, сестра декабриста З. Г. Чернышёва[1], жена декабриста Н. М. Муравьёва, последовала за ним в Сибирь.
Локоть посёлок
План Введение 1 История 2 Экономика 3 Образование и культура 4 Источники Введение Ло́коть — посёлок городского типа, административный центр Брасовского района Брянской области Российской Федерации.
Белый билет идиома
План Введение 1 Информация 2 Выдача 2.1 Категории Список литературы Введение Белый билет — разговорное обозначение военного билета для тех, кто негоден к военной службе по состоянию здоровья и/или в силу иных причин не служил в армии, либо иного документа, дающего право на освобождение от военной службы.
Б5-Рихард
Б5-Рихард (нем. B5-Richard) — секретный подземный военный завод Третьего рейха, расположенный у чешского города Литомержице под холмами Биднице и Радобыл. Общая длина подземных сооружений оценивается приблизительно в 25-30 километров.
Сухар Оман
Введение 1 Достопримечательности 2 Климат 3 Промышленность Введение Суха́р (Сохар) — административный центр северной части провинции Эль-Батина Султаната Оман, а также одноименного вилайета. Расположен в 240 км к северо-западу от столицы Маската.
Белобородов, Иван Наумович
Иван Наумович Белобородов (1741 — 5 сентября 1774) — участник Крестьянской войны 1773—1775 годов, один из сподвижников Емельяна Пугачева. По происхождению — крестьянин, приписанный к казенному медеплавильному заводу в селе Медянки Кунгурского уезда. С 1759 по 1766 годы служил в артиллерийской части в городе Выборг, а затем — на Охтенском пороховом заводе, получил звание капрала.
Гвахария, Георгий Виссарионович
Георгий Виссарионович Гвахария (1901, Кутаиси — 1 сентября 1937) — революционер, государственный деятель, директор Макеевского металлургического завода.
Одесса
Характеристика Одессы как одного из главных городов Южного района Украины
Верхний Уфалей
Введение 1 Географическое положение 2 История 3 Экономика 4 Образование 5 СМИ 6 Транспорт 7 Известные уфалейцы Список литературы Введение Ве́рхний Уфале́й — город (с 1940) в России, областного подчинения Челябинской области.
Республика Башкортостан
Республика Башкортостан - промышленность, промышленные предприятия и заводы Башкирии Республика Башкортостан ( Башкирия) – регион Российской федерации. Входит в состав Приволжского федерального округа и Уральского экономического района. Код региона – 02. Столица Башкирии – город Уфа. Республика Башкирия граничит с Татарстаном, Удмуртией, Пермским краем, Свердловской, Челябинской и Оренбургской областями.
Усть-Катав
План Введение 1 История 2 Промышленность 3 Спорт Список литературы Введение Усть-Ката́в — город в Челябинской области России. Население 25,3 тыс. чел. (2005).
Краснодар
Краснодар, центр Краснодарского края, расположен на Кубано-Приазовской (Прикубанской) низменности, на правом берегу реки Кубань (порт), в 1539 км к югу-востоку от Москвы.
Хабаровск
Город Хабаровск - центр Хабаровского края. По численности населения, объемам промышленного производства он занимает 1/3 часть края в целом.
Биробиджан
Биробиджан, центр Еврейской автономной области Хабаровского края. Расположен на Среднеамурской низменности, на р. Бира (приток Амура) в 172 км к западу от Хабаровска.
Ижевск
Ижевск - столица Удмуртской Республики. Расположен на р. Иж, в 40 км от еe впадения в Каму. Расстояние до Москвы - 1129 км. Узел ж.-д. линий и автодорог. Аэропорт.
Волгоград
Волгоград - административный центр Волгоградской области, расположен в 1073 км к юго-востоку от Москвы на изгибе нижнего течения Волги, тянется более чем на 70 км по правому берегу реки.
Брянск
Расположен по берегам реки Десна, при впадении в нее реки Болва, в 379 км к юго-западу от Москвы. Крупный железнодорожный узел. Аэропорт.
Липецк
Липецк, центр Липецкой области, основан в 1703 году. Город расположен в 508 км от Москвы, на западе Окско-Донской равнины, по берегам р. Воронеж.
Династия Усачевых
Представители этой семьи были мастерами и владельцами знаменитых валдайских колокололитейных заводов. Семейное колокольное ремесло начинал Василий Васильевич Рожков, с 1850 г. арендовавший один из колокольных заводов Стуколкиных.
Григорий Яковлевич Бакланов (Фридман)
Родился 11 сентября 1923 в Воронеже. Рано осиротев, со старшим братом, студентом Московского университета (погиб в октябре 1941 под Москвой в ополчении), вырос в семье родственников. Окончил авиационный техникум.
Константин Дмитриевич Воробьёв
Русский писатель. Родился 24 сентября 1919 в с. Нижний Реутец Медвенского р-на Курской обл. в многодетной крестьянской семье. Окончил сельскую школу-семилетку, курсы киномехаников. В 1935 стал литературным консультантом районной газеты.
Воробьев К.Д.
Воробьев Константин Дмитриевич (1919 - 1975), прозаик. Родился 24 сентября в селе Нижний Реутец Курской области. Прожил трудное детство, на себе испытав голод начала 1930-х.
Позовна заява
Укррічфлот До Державного арбітражу Київський суднобудівельний- при виконкомі судноремонтний завод Дніпровської Ради 28.04.90 народних депутатів