И.Я. Лукасевич
Денежные потоки в виде платежей произвольной величины, осуществляемые через равные промежутки времени, представляют собой наиболее общий вид аннуитетов.
Типичными случаями возникновения таких потоков являются капиталовложения в долгосрочные активы, выплаты дивидендов по обыкновенным акциям и др. Следует отметить, что анализ аннуитетов с платежами произвольной величины уже представляет определенные вычислительные сложности. Как правило, определяют наиболее общие характеристики таких аннуитетов – их будущую и современную стоимость. При этом предполагается, что все остальные параметры финансовой операции известны.
В случае, если поступления (выплаты) произвольных сумм осуществляются через равные промежутки времени, их будущую величину можно определить из соотношения 1.19.
. (1.19)
Современная стоимость потока с произвольными платежами определяется по следующей формуле:
. (1.20)
Как уже было отмечено ранее, любой поток с произвольными платежами может быть приведен к виду аннуитета. Формула приведения может быть задана следующим образом:
, (1.21)
где CF – периодический платеж по аннуитету, эквивалентному произвольному денежному потоку по величине современной стоимости.
Подобное приведение может полезным при сравнении финансовых операций с произвольными потоками платежей и различной продолжительностью во времени.
Расчет вручную показателей, характеризующих произвольные потоки платежей достаточно трудоемок. В ППП EXCEL для этих целей реализована специальная группа финансовых функций (табл. 1.4).
Таблица 1.4
Функции для анализа произвольных потоков платежей
Наименование функции |
Формат функции |
Оригинальная версия |
Локализован-
ная версия
|
NPV |
НПЗ |
НПЗ(ставка; платежи) |
IRR |
ВНДОХ |
ВНДОХ(платежи; [прогноз]) |
MIRR |
МВСД |
МВСД(платежи;ставка;ставка_реин) |
XNPV |
ЧИСТНЗ |
ЧИСТНЗ(ставка; платежи; даты) |
XIRR |
ЧИСТВНДОХ |
ЧИСТВНДОХ(платежи;даты;[прогноз]) |
Обязательные для задания аргументы функций имеют следующие значения:
ставка – процентная ставка (норма прибыли или цена капитала);
платежи – поток из n - платежей произвольной величины;
ставка_реин – ставка реинвестирования полученных средств;
даты – массив дат осуществления платежей для потоков с произвольными интервалами времени.
Функции данной группы используют сложные итерационные алгоритмы для реализации дисконтных методов исчисления ряда важнейших показателей, широко используемых в инвестиционном анализе.
Первые три функции применяются в том случае, когда денежный поток состоит из платежей произвольной величины, осуществляемых через равные промежутки времени.
Функция НПЗ() вычисляет современную величину потока платежей PV. Две другие функции – ВНДОХ() и МВСД() позволяют определить внутреннюю норму рентабельности инвестиций (internal rate of return – IRR) и модифицированную внутреннюю норму рентабельности инвестиций (modified internal rate of return – MIRR) соответственно.
Функции ЧИСТНЗ( ) и ЧИСТВНДОХ( ) являются самыми мощными в рассматриваемой группе. Они позволяют определить показатели чистой современной стоимости (net present value – NPV) и внутренней нормы рентабельности IRR для потоков платежей произвольной величины осуществляемых за любые промежутки времени. Эти функции удобно использовать для ретроспективного анализа эффективности операций с ценными бумагами, периодический доход по которым выплачивается по плавающей ставке (например – ОГСЗ, ОФЗ и т.д.). Детальное описание технологии их применения для решения различных задач можно найти в [8, 9].
Изложенные теоретические концепции и базовая техника вычислений являются фундаментом, на котором базируются методы анализа долгосрочных ценных бумаг, рассматриваемых в следующей главе.
Другие работы по теме:
Потоки в логистике
Сервисные потоки — потоки услуг (нематериальной деятельности, особого вида продукции или товара), генерируемые логистической системой в целом или ее подсистемой (звеном, элементом) с целью удовлетворения внешних или внутренних потребителей организации бизнеса.
Платежный баланс 8
4. Платежный баланс Финансовое положение страны на международном рынке обычно оценивают по ее платежному балансу. Он является важным показателем, позволяющим предвидеть степень возможного участия страны в мировой торговле, МЭО, установить ее платежеспособность. Состояние торгового и платежного баланса оказывает большое влияние на валютный курс.
Анализ дифференциации денежных доходов населения России
на тему: «». В экономической науке понятие «доход» включает все денежные поступления конкретного человека или домохозяйства за определенный промежуток времени (месяц, год). Доход отдельного домохозяйства, как правило, подразделяют на три группы:
Инвестирование потенциального проекта
Привлекательность для реализации потенциального инвестиционного проекта. Чистый дисконтированный доход от реализации проекта пессимистических и оптимистических значений. Дисконтированные показатели оценки экономической эффективности инвестиций.
Денежные суррогаты и их роль в российской экономики
Денежные суррогаты и их роль в российской экономике Одним из критериев степени развитости денежного обращения страны является наличие или отсутствие в обращении денежных суррогатов. Денежные суррогаты – это заменители официальных форм денег, вводимые в обращение хозяйствующими субъектами произвольно с целью осуществления платежей.
Денежные потоки предприятия и оценка финансовых результатов
Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности.
Управление денежными средствами 3
Управление денежными средствами – основа эффективного финансового менеджмента. Современные методы планирования, учета и контроля денежных средств позволяют руководителю определить, какие из подразделений и бизнес-линий предприятия генерируют наибольшие денежные потоки, в какие сроки и по какой цене наиболее целесообразно привлекать финансовые ресурсы, во что эффективно инвестировать свободные денежные средства.
Управление денежными потоками предприятия
Назначение, состав и особенности заполнения форм бухгалтерской отчетности. Определение изменения суммы денежных средств в зависимости от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности прямым и косвенным методами, специфика управления денежным потоком.
Глоттальная теория
Введение 1 Описание 2 Критика теории Список литературы Введение Глоттальная теория — теория древнейшего состава, фонетических презентаций и дальнейших трансформаций праиндоевропейских смычных согласных фонем. Базируется на сравнительно-исторической фонологии и морфонологии индоевропейских языков и на типологии сходных консонантных систем в разных языках мира.
Четверг Нонетот
[3] (англ. Thursday Next, в дословном переводе Следующий Четверг) — героиня серии романов Джаспера Ффорде. Четверг живёт в параллельной Вселенной, где Англия уже более ста лет ведёт Крымскую войну с Россией (которая всё ещё является империей) и Уэльсом (который стал независимой от Англии республикой).
Говард, Тодд
Тодд Говард (англ. Todd Howard) — американский геймдизайнер, игровой директор и продюсер. В настоящее время является директором и исполнительным продюсером компании Bethesda Game Studios, в которой он управлял созданием Fallout 3 и серии игр The Elder Scrolls. Журнал GamePro назвал его одним из 20-ти самых влиятельных людей в игровой индустрии за последние 20 лет.
Линейные корабли типа Южная Дакота 1920
Это статья об американских линкорах типа «Южная Дакота», строительство которых прекращено по Вашингтонскому договору 1922 года. О линкорах типа «Южная Дакота» времён Второй мировой войны см. Линейные корабли типа «Южная Дакота».
Россия молодая фильм
Введение 1 Сюжет 2 Серии 3 В ролях 4 Киноляпы Список литературы Введение «Росси́я молода́я» (1981—1982) — 9-серийный телевизионный художественный фильм Ильи Гурина об эпохе Петра I. Экранизация одноимённого романа Юрия Германа.
Мятеж в Непале 1979
Мятеж в Непале 1979 года , известный также как Мятеж 2036 бакалавров (непальск. २०३६ सालको आन्दोलन) - серии акций протеста среди студенческих общин в Непале в течение 1979 года.
Гран-при Лонг-Бич 2008
План Введение 1 Общая информация 2 Результаты 2.1 Квалификация 2.2 Стартовая решётка 2.3 Гонка 3 Общий зачёт после этапа Гран-при Лонг-Бич 2008 Введение
Family Circle Cup 2009
План Введение 1 Соревнования 1.1 Одиночный турнир 1.2 Парный турнир Family Circle Cup 2009 Введение Family Circle Cup 2009 — 37-й розыгрыш ежегодного профессионального теннисного турнира среди женнщин, проводящегося в американском городе Чарлстон, и являющегося частью Тура WTA в рамках серии «премьер».
Манипулирование с целыми числами произвольной длины
Манипулировани с целыми числами произвольной длины Постановка задачи: Составить набор процедур манипулирования с целыми числами произвольной длины. Процедуры должны обеспечивать: формирование и ввод целых чисел произвольной длины, сложение, вычитание, сравнение и умножение целых чисел. Работоспособность процедур продемонстрировать на демонстрационной программе.
Сравниваем тигельные прессы ZHHJ, ZHTJ и TYMB
Высокая производительность и простота в обслуживании делают тигельные прессы незаменимыми в любой офсетной и цифровой типографии, занимающейся выпуском рекламной продукции, подарочной упаковки.
Учет кассовых операций 15
Учет кассовых операций Денежные средства организации находятся в кассе в виде наличных денежных средств и денежных документов. Основными задачами бухгалтерского учета денежных средств в кассе является:
Отчет о движении денежных средств 5
Отчет о движении денежных средств Одна из основных форм финансовой отчетности, в которой суммируется информация о поступлении и выбытии денежных средств компании.
Учет лизингового имущества у лизингодателя
Покупка лизингодателем в собственность лизингового имущества, то есть затраты, связанные с осуществлением капитальных вложений в приобретение лизингового имущества за счет собственных или заемных средств, отражаются на счете 08 “Капитальные вложения”, субсчет “Приобретение отдельных объектов основных средств”.
Задачи по Инвестициям
ЗАДАЧА 1 Формула: ∑ / (1 + i) Определим денежные потоки текущей стоимости в течение 4 лет: = 120 000 / (1+0,14) = 105 263 у.д.е. = 150 000 / (1 + 0,14)2 = 115 420 у.д.е.
Задачи по инвестициям 2
1. Рассчитайте текущую стоимость потока арендных платежей, возникающих в конце года, если годовой арендный платеж первые 4 года составляет 400 тыс. руб., затем он уменьшится на 150 тыс. руб. и сохранится в течение 3 лет, после чего возрастет на 350 тыс. руб. и будет поступать еще 2 года. Ставка дисконта 10 %.
Инвестиционный менеджмент 5
Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Российский государственный профессионально-педагогический университет
Денежный поток 2
Денежный поток поток наличных денег (англ. Cash Flow; CF) — это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени.